发布时间 : 星期六 文章国际金融 复习要点更新完毕开始阅读ac601804763231126edb11bf
国际金融复习
问:如何进行远期避险? 如果该出口商不进行远期避险 ①假如2个月后美元贬值,
市场上的即期汇率变为USD1=CHF1.5540~1.5570 100万×1.5540=155.4万瑞士法朗,亏本6000瑞士法朗 ②假如2个月后美元升值,
市场上的即期汇率变为 $1=CHF1.5750~1.5780 100万×1.5750=157.5万瑞士法朗,净赚1.5万瑞士法朗 ③2个月后美元汇率不变
100万×1.5620=156.2万瑞士法郎 ,净赚2000瑞士法郎 如果进行远期避险:
在远期外汇市场上卖出2个月远期100万美元,到期后,按照1.5660的汇率将美元卖出:100万×1.5660=156.6万瑞士法郎,净赚6000瑞士法郎
例2.进口付汇的远期避险
某个美国进口商从英国进口一批货物,价值100万英镑,3个月后付款。设外汇市场行情如下:
即期汇率 GBP1=USD 1.6320~1.6330 3个月远期差价:10/20 问:如何进行远期避险?
如果该进口商不进行远期避险,将来的支付情况? ①假如3个月后英镑升值,
市场上的即期汇率变为 £1=$1.6640~1.6670 ②假如3个月后英镑贬值,
市场上的即期汇率变为 £1=$1.6010~1.6030 ③假如3个月后英镑汇率不变 £1=$1.6320~1.6330
例3.外币投资的远期避险
某香港投资者购买100万美元,投资3个月,年利率为5%。当时外汇市场行情
17
国际金融复习
如下:
即期汇率:$l=HK$7.7720~7.7725 3个月的远期差价: 20/40 问:如何利用远期外汇交易进行远期避险保值? 购买100万美元:100万×7.7725 =777.25万港元 100×(1+5%×3/12)=101.25万美元 101.25万×7.7740=787.1175万港元
否则3个月后的美元即期汇率降到7.6765就会亏本。
例4.外币借款的远期避险保值
一香港公司以5.0%的年利率借到了100万英镑,期限6个月。然后,该公司将英镑兑换成港元使用。 有关的外汇市场行市为:
即期汇率:£1=HK$12.5620~12.5630 6个月远期差价:100/150 问:如何利用远期外汇交易进行远期避险保值? 借100万英镑:100万×12.5620 =1256.2万港元 偿还:100×(1+5%×6/12)=102.5万英镑 102.5万×12.5780=1289.245万港元
否则3个月后的英镑即期汇率升到12.5900就会支付更多借款成本。
现汇市场上投机:
例:当市场即期汇率为$1=SF1.6530时,某投机者预测美元将会升值,他应该是买入美元还是卖出美元?
如果交易额为100万美元,一段时间以后,市 场汇率变为$1=SF1.6580 ,问获利情况。 如果市场汇率变为$1=SF1.6420呢? 投机的原则:
当预测货币将升值时,就预先买入该种货币 当预测货币将贬值时,就预先卖出该种货币
18
国际金融复习
期汇市场上投机:
例:在纽约外汇市场上,美元对英镑的1月期远期汇率为£1=$1.4720,某美国外汇投机商预期1个月后英镑的即期汇率将上升,且大于目前1个月期远期英镑的汇率,则投机者如何利用远期交易投机?
假设交易金额为100万英镑。1个月后,如果市场如投机者所预测,英镑即期汇率上涨,假设涨到£1=$1.4760,问投机者的投机利润是多少?
先买入一个月远期合约,到期后再卖出
到期后:
(1)履行远期合同,按照£1=$1.4720,用147.20万美元买入100万英镑 (2)在市场上按照即期汇率£1=$1.4760,卖出100万英镑得到147.60万美元 共盈利147.60-147.20=0.4万美元 投机的原则:
当预测货币将升值时,就预先买入该种货币远期 当预测货币将贬值时,就预先卖出该种货币远期
直接套汇:
纽约市场和香港市场的某一时间汇率为: 纽约市场:1美元=7.8010/25港元 香港市场:1美元=7.8030/45港元 套汇可以赚取多少港币? 0.0005
间接套汇:
某日外汇市场即期汇率如下:
纽约市场 USD1=CAD1.6150~1.6160 蒙特利尔市场 GBP1=CAD2.4050~2.4060 伦敦市场 GBP1=USD1.5310~1.5320 问:能否套汇获利? 解:选择起始货币,如美元。
19
国际金融复习
列出循环体: (1)美元→加元→英镑→美元(2)美元→英镑→加元→美元 选择循环体(1),从卖出一个美元开始,到收回美元结束,可得到一个连乘算式: 1×1.6150×1/2.4060×1.5310=1.02766625
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利27,666.25美元。
若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反向(按循环体2)套汇,并计算获利金额。
课堂作业:
某日,纽约外汇市场上USD/CHF=1.5349/89,伦敦外汇市场上GBP/USD=1.6340/70,苏黎世外汇市场上GBP/CHF=2.5028/48。如果不考虑其他费用,某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇,可以获得多少套汇利润?
【例1】一家美国投资公司需要100万英镑现汇到英国投资,预期2个月后收回投资。为了避免2个月后英镑的贬值带来大的汇率损失,该公司应该如何运用掉期交易进行风险防范?
已知:纽约外汇市场即期汇率:1GBP=USD1.7845/55 2月远期:35/25 分析:买进100万英镑现汇成本:178.55万美元 卖出2月期英镑锁定的本币收益:178.10万美元
178.55-178.1=0.45万美元(有限的成本损失规避更大的汇率损失)
【例1】一家美国投资公司需要100万英镑现汇到英国投资,预期2个月后收回投资。为了避免2个月后英镑的贬值带来大的汇率损失,该公司应该如何运用掉期交易进行风险防范?
已知:纽约外汇市场即期汇率:1GBP=USD1.7845/55 2月远期:35/25 分析:买进100万英镑现汇成本:178.55万美元
20