发布时间 : 星期一 文章237303 财务管理实务习题答案更新完毕开始阅读b0ec865dbe23482fb4da4c3e
项目一 建立财务管理价值观念
同步测试训练题
一、判断题
1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.√ 6.× 7.× 8.× 9.√ 10.×11.√ 12.×
二、单项选择题
DBCCD BBABA BB
三、多项选择题
1.ABCD 2.ABD 3.ABC 4.ABCD 5.AD 6.BD 7.CD 8.ABCD 9.BCD 10.AB 11.CD 12.ABCD
四、计算题
1. 现在需要存入150 000×（P/F,9%,5）=150 000×0.6499=97 485元。 2. 投资总额=200 000×[（F/A,10%,6）-1]= 200 000×6.7156=1 343 120元。 3. 每年末需存入的款项=1 600 000÷（F/A，8%，5）=1 600 000÷5.8666=272 730.37元。
4. 分期付款的现值=50 000×（P/A,6%,20）=50 000×11.4699=573 495元﹥500 000元，所以选择一次性付清房款更有利。
5. 租用设备租金的现值系数为=2 000×[（P/A,9%,19）+1]= 2 000×8.9601=17 920.2元，远远低于买价150 000元，因此选择租用设备方案对企业更为有利。
6. 每年至少收回=500 000÷（P/A，10%，10）=500 000÷6.1446=81 372.26元。
案例分析
案例一、
1000=X（P/A,15%,10）X=199.2429 案例二、 1.方式一
2.在投资收益率高于贷款利率的情况下，企业负债经营是有利的。 案例三、
（1）1250亿美元的计算公式为F=6×（F/P,1%,364）×（F/P,8.54%,21）
若精确到个位，金额是=6亿×（F/P,1%,60）×（F/P,1%,60）×（F/P,1%,60）×（F/P,1%,60）×（F/P,1%,4）×（F/P,8.54%,21）= 6亿×1.8167×1.8167×1.8167×1.8167×1.0406×5.6143
项目二 筹资管理实务
同步测试训练题
一、判断题
1.× 2. √ 3. × 4. × 5. √ 6. × 7. √ 8. × 9. × 10. √ 11. √ 12. √
二、单项选择题
BBCDA CDBAB CA
三、多项选择题
1.ABC 2.AD 3.AB 4.ABCD 5.ABC 6.BC 7.BD 8.AC 9.AC 10.AD
四、计算题
1.
（1）收款法付息时，实际利率＝10％
（2）贴现法付息时，实际利率＝〔9％/（1－9％）〕×100％＝9.89％ （3）有补偿性余额时，实际利率＝〔8％/（1－15％）〕×100％＝9.41％
（4）同时存在补偿性余额并且采用贴现法付息时，实际利率＝〔7％/（1－7％－20％）〕×100％＝9.59％
（5）这个方案采用的是加息法付息，所以实际利率大约＝5％×2＝10％
通过上述计算可以看出，方案（3）的实际利率最低，所以应该选择方案（3）筹集所需资金。
2.
（1）第10天付款放弃现金折扣成本=2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7% 第20天付款放弃现金折扣成本=1%/（1-1%）×360/（30-20）=36.4% 因为第10天付款，放弃现金折扣的代价最大，随意应在第10天付款。 （2）短期投资收益率为40%，高于放弃折扣的代价，故应在第30天付款。 3.
立即付款：折扣率=（10 000—9 630）/10 000=3.7% 放弃折扣成本=1?3.7%×90－0=15.37%
3.76030天付款：折扣率=（10 000－9 750）/10 000=2.5% 放弃折扣成本=1?2.5%×90?30=15.38%
2.56060天付款：折扣率=（10 000－9870）/10 000=1.3% 放弃折扣成本=1?1.3%×90?60=15.81%
1.360由于放弃折扣成本大于短期借款利率，应享受现金折扣，应选择60天付款。
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4.
（1）计算普通股每股收益 项目 息税前利润（万元） 现有债务利息 新增债务利息 税前利润 所得税 税后利润 股数（万股） 每股收益（元/股） 发行债券 1 600＋400＝2 000 3 000×10%＝300 4 000×11%＝440 1 260 1 260×25%＝315 945 800 1.18 增发普通股 2 000 300 0 1 700 425 1 275 800＋4 000/20＝1 000 1.28 （2）增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点：
（EBIT-300）×（1-25%）/1000＝（EBIT-740）×（1-25%）/800 EBIT＝2500（万元）
（3）筹资前的财务杠杆系数＝1 600/（1600-300）＝1.23
发行债券的财务杠杆系数＝2 000/（2 000-740）＝2 000/1260＝1.59 增发普通股的财务杠杆系数＝2 000/（2 000-300）＝1.18
（4）由于增发普通股方案的每股收益（1.28元）大于发行债券方案的每股收益（1.18元），且其财务杠杆系数（1.18）小于债券筹资方案的财务杠杆系数（1.59），即增发普通股方案每股收益高且风险低，所以应该选择增发普通股方案。
（5）如果增加投资后可提供1 000万元的新增息税前利润，即息税前利润变为2600万元，由于大于每股收益无差别点的息税前利润（2 500万元），因此，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择发行债券。
案例分析
案例一、
（1）秦池一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比
例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力。另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类货款往往为短期贷款。这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数额上形成较大的不协调性，并因此而形成了“短贷长投”的资金缺口压力。秦池所面临的现实问题是:在流动资产相对不足从而使企业现金流动能力产生困难的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而潜入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。 （2）巨额广告支出属于企业的固定成本。
巨额广告支出使经营杠杆作用程度加大，给企业带来更大的经营风险。
利润=销售量(单价-单位变动成本)-固定成本总额 由利润的基本公式可以看出，产品单价由市场竞争决定，单位变动成本和固定成本总额在一定的生产能力范围内固定不变。因此，这三个要素基本属于常数性质，公式中唯一的变化实际上只有产品销售量。由此可见，企业利润的高低在很大程度上取决于产品销售量的大小。而产品销售量的大小，又在一定程度上取
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决于产品的市场份额。
在某种特定的情况下，品牌、市场份额和利润三者之间关系可以表现为:品牌=市场份额=利润。因而在中国“泰斗”级的媒介——中央电视台展开角逐，奋力夺取“标王”，在“好酒也怕巷子深”的白热化竞争环境下，不能不谓是树立产品品牌从而提高企业产品市场份额的较佳方案。问题是做广告、树品牌必须具备两个条件:一流的品牌必须以一流的质量作保证；做广告是一条不归路，必须有长时间承受巨额广告支出的能力。否则，企业的市场份额会很容易随风飘走。我们知道，巨额广告支出作为一项固定性期间费用，它本身不受企业产品销售量变动的影响，当巨额广告支出将改变企业原有的成本结构，使固定成本在产品成本中的比例增大，由此使企业的经营杠杆作用也随之增大。经营杠杆对企业的作用也是双方面的:当销售量增加时，企业的利润因经营杠杆的正面作用而大幅度提高；而当销售量减少时，企业的利润也将因经营杠杆的负面作用而大幅度下降。出此可见，“标王”不仅增加了企业的巨额广告支出，更重要的是它加大企业经营杠杆的作用程度，从而也加大了企业的经营风险。只要企业产品市场稍有风吹草动，就会使企业的经营陷入困境。
（3）按照企业理财的基本原理，企业持续发展需要有持续的财务资源的支持。其基本前提是：①资产结构与资本结构的有机协调；②现金流动上形成良性的“造血”功能机制。即生产经营活动所产生的现金流入量与现金流出量在时间、数额和速度上保持有机协调。企业理财原理告诉人们，企业资产的盈利性与流动性之间存在着矛盾，企业流动资产具有变现能力强、流动性高但盈利能力低的特点；而企业的固定资产等长期性资产属于盈利性资产，可以为企业带来利润，但变现能力低、流动性差。由此，要求企业在盈利性与流动性之间加以权衡，并根据企业自身的特点，做出相应的选择，以保证企业盈利性与流动性的适度平衡，从而确保企业的健康稳定发展。
案例二、
1.不划算，因为发行股票的资本成本率高于预计收益率，得不偿失。
2.综合资本成本=125/1000×5%+875/1000×13%=12%，等于预计年收益率，此项目无收益。
3.尽量采用负债筹资。 案例三、 方案一：
实际可动用的借款= 200 ×（1-20％）=160（万元）＜ 200万元 实际利率=8%/（1-20%）×100%= 10％＞产品销售利润率 9％ 故该方案不可行。 方案二：
企业放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.73%＞9％
若企业放弃现金折扣，则要付出高达36．73％的资金成本，筹资期限也只有一个月，而要享受现金折扣，则筹资期限只有10天。
方案三：
安排专人催收应收账款必然会发生一定的收账费用，同时如果催收过急，会影响公司和客户的关系，最终会导致原有客户减少，不利于维持或扩大企业销售规模，因此该方案不可行。
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