发布时间 : 星期四 文章2012年6月证券《投资分析》试卷答案及解析更新完毕开始阅读b7ce132aed630b1c59eeb529
尽量在期货市场上寻找与现货在功能上相接近的替代品用作套期保值的交易对象，替代性越强，套期保值效果越好，这种方法叫做“交叉套期保值交易”。 48．【解析】答案为A。风险极度厌恶者只关心风险，风险越小越好，对期望收益率毫不在意，因此其无差异曲线为垂线。
49．【解析】答案为C。利率消毒是有假设条件的，它要求市场利率期限结构是水平的，并且变动是平行的。
50．【解析】答案为A。一份沪深300股指期货合约的价值是：2800×300=840000(元)，因而应该卖出的指数期货合约数目是：N=1050000000÷840000×1.2=1500(张)。所以正确答案是A项。
51．【解析】答案为A。在强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。所以A选项说法错误。
52．【解析】答案为B。凸性描述了价格和利率的二阶导数关系，与久期一起可以更加准确地把握利率变动对债券价格的影响。久期与凸性一起描述的价格波动仍然是一种近似结果。
53．【解析】答案为D。按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。 54．【解析】答案为D。金融工程的核心技术是组合与分解技术。所谓“组合与分解技术”是指利用基础性的金融工程工具来组装具有特定流动性及收益、风险特征的金融产品。该技术是无套利均衡原理的具体应用，又被称为“复制技术”。其要点是使复制组合的现金流与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合与被复制组合可以完全实现对冲。
55．【解析】答案为B。套期保值的效果好坏取决于基差的变化。基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间差额的变化。基差走弱，有利于买入套期保值者；基差走强，有利于卖出套期保值者。 56．【解析】答案为C。金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
57．【解析】答案为D。在股指期货中，由于实行现金交割且以现货指数为交割结算指数。因而从制度上保证了现货价与期货价最终一致。
58．【解析】答案为C。根据香港地区相关规则的规定，证券公司担任发行人首次公开发行股票的管理者或者承销商，自股票定价日起40天内不得发布关于该发行人的研究报告。证券公司担任上市公司二次公开发行股票的管理者或者
承销商，自定价日起10天内不得发布关于该发行人的研究报告
59．【解析】答案为D。“ACIIA”是国际注册投资分析师协会的英文名缩写；“ICIA”是各国投资联合会国际协会的英文名缩写；“APIMEC”是拉丁美洲金融分析师和投资经理协会联盟的英文名缩写；“ASAF”是亚洲证券分析师联合会的英文名缩写。
60．【解析】答案为A。《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》第十一条规定，通过媒体发表投资意见或建议，必须依据本公司最近1个月内的书面研究报告，并能将相关研究报告及时提供给有需求的客户。 二、多项选择题
1．【解析】答案为AD。常见的战术性投资策略包括：交易型策略、多一空组合策略、时间驱动策略，A项正确。交易型策略是根据市场交易中经常出现的规律性现象而制定的获利策略，B项错误。多一空组合策略需要买入某个看好的资产或组合的同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额，C项错误。事件驱动型策略是根据不同的特殊事件制定的灵活的投资策略，D项正确。
2．【解析】答案为ABD。学术分析流派与其他三个派别的重要区别是，由于信奉效率市场的理论，以“获取平均的长期收益率”为投资目标，而其他三个派别是以“战胜市场”为投资目标。
3．【解析】答案为ABCD。证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
4．【解析】答案为ABC。回归分析法能解释在某一时刻股价的表现，却很少能成功地解释较长时间内市场的复杂变化，所以D选项说法错误。 5．【解析】答案为AB。市场预期理论和流动性偏好理论都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。
6．【解析】答案为ABCD。影响债券现金流的因素包括：(1)债券的面值和票面利率；(2)计付息间隔；(3)债券的嵌入式期权条款；(4)债券的税收待遇；(5)其他因素，包括债券的付息方式(浮动、可调、固定)、债券的币种(单一货币、双币债券)等。所以A、B、C、D选项都正确。
7．【解析】答案为AD。债券的提前赎回条款在财务上对发行人是有利的，但对投资者来说，提前赎回使他们面临较低的再投资利率，这种风险要从价格上得到补偿，因此具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。所以B、C选项说法错误。
8．【解析】答案为AC。权证的理论价值包括两部分：内在价值和时间价值。
若以S表示标的股票的价格，X表示权证的执行价格，则认购权证的内在价值为max(S-X，0)，认沽权证的内在价值为max(X-S，0)。
9．【解析】答案为BCD。CPI是一个固定权重的价格指数，随着时间的推移，由于一篮子中的商品和服务会发生变化，其反映的价格变化与实际情况会有出入，在实际中通常采用8、C、D三项所述的方法进行修正或补充。 10．【解析】答案为BD。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，因此，B选项错误；报价行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在货币市场上交易相对活跃，信息披露比较充分，因此D选项错误。
11．【解析】答案为ABC。中央银行进行直接信用控制的具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。D选项属于中央银行进行的间接信用指导。
12．【解析】答案为ABC。根据我国现行货币统计制度将货币供应量化分为三个层次：①流通中的现金(M0)，指单位库存现金和居民手持现金之和；②狭义货币供应量(M1)，指M0加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款；③广义货币供应量(M2)，指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄以及证券公司的客户保险金。所以A、B、C三个选项都属于狭义货币供应量包含的内容。
13．【解析】答案为ABC。A股与H股的关联性增强，原因包括A、B、C三项，D项并不属于原因之一。
14．【解析】答案为CD。经济全球化导致贸易理论与国际直接投资理论一体化。在贸易与投资一体化理论中，企业行为被分为总部行为和实际生产行为，所以C和D选项正确。
15．【解析】答案为ABCD。技术进步对行业的影响是巨大的，它往往是催生了一个新的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。
16．【解析】答案为AB。C选项是垄断竞争市场的特点；D选项是完全竞争市场的特点。
17．【解析】答案为ABCD。产业布局政策是产业存在和发展的空间形式，包括4个原则：(1)经济性原则；(2)合理性原则；(3)协调性原则；(4)平衡性原则。 18．【解析】答案为BCD。根据该行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上分为以下4种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。
19．【解析】答案为ABD。增长型行业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其呈现出增长形态。
20．【解析】答案为AB。根据企业资产负债表的编制原理，企业的资产价
值、负债价值与权益价值三者之间存在下列关系：权益价值=资产价值-负债价值。常用方法包括重置成本法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业。
21．【解析】答案为ABCD。资产负债率，也被称为举债经营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。所以A、B、C、D选项的说法都正确。
22．【解析】答案为ABCD。广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。
23．【解析】答案为BCD。市净率又称净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率；市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率。所以A选项说法错误。
24．【解析】答案为AB。按市场价值法评估资产的优点是：市场价值法是从统计的角度总结出相同类型公司的财务特征，得出结论有一定的可靠性；市场价值法简单易懂，容易使用。C、D选项属于重置成本法的优点。
25．【解析】答案为BCD。选项A中，配股即配股发行，是增资发行的一种，是指上市公司在获得有关部门的批准后，向现有股东提出配股建议，使现有股东可按其所持有股份的比例认购配售股份的行为。配股增加了公司的净资产，而负债不变，则公司的资产负债率是降低，而不是提高。
26．【解析】答案为ABC。黄金分割线是一类重要的切线，是一条水平的直线，它注重于支撑线和压力线的价位，而对什么时间达到这个价位不过多关心。 27．【解析】答案为ABCD。KDJ指标是3条曲线，在应用时主要从5个方面进行考虑：KD取值的绝对数字、KD曲线的形态、KD指标的交叉、KD指标的背离和J指标的取值大小。所以A、B、C、D四个选项都正确。
28．【解析】答案为AC。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小来确认。认同程度小，分歧大，成交量小；认同程度大，分歧小，成交量大。双方的这种市场行为反映在价量上就往往呈现出一种趋势规律：价升量增，价跌量减。
29．【解析】答案为BD。人气型指标包括PSY(心理线指标)和OBV(能量潮指标)。A选项属于超买超卖型指标；C选项属于大势型指标。
30．【解析】答案为ABCD。涨跌停板制度下，量价关系有变化，基本判断为：(1)涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌；(2)涨停或跌停中途被打开的次数越多、时间越久。成交量越大，越有利于反转；(3)涨停或跌停关门的时间越早，次日继续原来方向的可能性越大；(4)封住涨停或跌停的成交量越