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点，王五获利（3333-3300）*300，等于9900元。王五同样支付了卖出保证金3333*300*12％等于119988元。收益率是8.25％。赵六则判断失误，如果一直等到3300点才卖出平仓，则损失9900元。不过，像赵六这样的极端例子是很少的，投机者应该坚决避免不肯及时止损的思维。 思考分析：通过以上案例可以看出股指期货有些什么功能？（21分） 提示：可以从价格发现、套期保值、投机套利、卖空机制等方面来分析。 要求：有观点、有内容、有结合（所学知识与案例内容）。 六、案例题2（21分）
次贷危机对金融市场的影响
2006年美国爆发了次贷危机，2007年6月，美国投资银行之一的贝尔斯登公司由于旗下的两支套期保值基金严重陷入了有抵押的债务凭证——一种以住房抵押贷款作担保的证券为主要成分的债务的跌落之中，不得不向这两支基金注资15亿美元以防其丧失流动性。RMBS最先出现在美国的次贷市场，其主要担保来自于房屋抵押贷款。2007年春季美国次贷危机发生以后，与住房抵押贷款相关的证券的价格就一路下滑。开始时，是些级别较低的证券的价格迅速下滑，但紧接着，3A级别的证券的价值也向下滑落，整体大约损失了50%。与此同时，低级别信贷的爽约率也步步升级，反映了投资者对风险的估计一直不断地上升。危机的加重使得贝尔斯登公司的挽救措施不仅于事无补，连它自己也在10个月之后面临破产深渊，只是在有着美国联邦储备银行为靠山的J.P.摩根银行决定将其实施了接管，才得到了庇护。更出人意料的挽救行动在这之后接踵而至。为避免房利美和房地美这两家美国最大的住房抵押贷款公司走向坍塌，它们双双被美国政府国有化。这似乎已经是最大程度地平息金融市场的行动了。但却仅仅过了两天，美国的第四大投资银行——雷曼兄弟公司又出现了严重问题，不得不寻求美国银行破产法的第11章实施贷款者保护；美国第三大投资银行美林证券与美国银行合并之后才幸免于难。因担心世界上最大的信贷保险商之一的美国国际集团进入无序倒闭，美国联邦储备委员会决定以850亿美元的信贷额度来支持这家疾病缠身的机构。这还绝对不是最后的救市行动，自从次贷危机发生以后，金融市场上的坏消息就一直没有间断过。据美国的报刊报道，美国政府正顾虑重重地考虑建立一个联邦机构去接管丧失了流动性的住房抵押贷款，以防止金融市场上更多的机构走向破产。同时，美国联邦储备银行、欧洲中央银行)、英格兰银行和其它一些国家的中央银行都一再向市场增加流动性供给，以确保货币市场不丧失其正常功能。
危机的主要成因是美国次贷市场，住房抵押贷款危机向金融市场的蔓延，中央银行对货币市场混乱的反应等。
思考分析：如何有效控制金融市场的风险？（21分）
提示：从加强对次贷及其金融衍生品的控制、危机初期政府及时救助、预警和防范资本市场风险等
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方面来分析。
要求：有观点、有内容、有结合（所学知识与案例内容）。
参考答案与评分标准：
一、名词解释(每题4分)
1、金融市场是指货币资金融通和金融工具交易的场所与机制的总和。包括资金借贷、结算以及证券、黄金和外汇买卖在内所形成的市场。
2、货币市场是指融资期限在一年以内的短期资金交易市场,又称为短期金融市场。 3、资本市场是指一年以上的金融工具交易的场所。 4、衍生金融市场是指专门交易金融衍生商品的场所。
5、金融衍生工具是指以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工具或金融商品。
6、金融即货币与资金的融通，是指在现代银行制度下货币流通和信用活动的总称。 7、同业拆借市场是指银行及其他金融机构之间进行临时性资金借贷的市场。
8、金融市场工具简称金融工具或金融资产。它是资金短缺或借入资金的部门、单位即筹资者，向资金盈余或借出资金的部门、单位即投资者，融通资金所出具的契约或凭证。
9、商业票据是指由于商品交易行为而产生的一种债权债务关系凭证，如汇票、本票和支票。 10、可转让大额定期存单是指一种由银行发给存款人的一定金额、一定期限和利率、可以转让流通的存款凭证。
11、债券是指筹资者在筹集资金时所发出的一种债权债券证书。
12、股票是指股份公司签发的，证明股东按其所持有股份享有权利和承担义务的所有权凭证。 13、证券投资基金（简称基金）就是集中众多投资者的资金，统一交给专家投资于股票和债券等证券，为众多投资人谋利的一种投资工具。 二、填空题（每空1分，共12分）
1、直接融资、间接融资； 2、短期金融市场、长期金融市场；3、政府、机构投资者；4、债券、股票；5、货币经纪人、证券经纪人；6、柜台交易、中介交易；7、安全性、利率趋同性；8、风险性、利率差异性；9、无期性、流动性；10、代销方式、包销方式；11、利率期货、股指期货；12、即期外汇交易、套汇交易； 三、简答题（每题4—8分）
1、金融市场有什么特点？（每点2分，共6分）
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（1）金融市场是以货币和资本为交易对象，通过短期和长期金融工具的买卖所形成的。 （2）金融市场并不是一个具体的市场。 （3）金融市场是以直接融通资金为主要特征的。 2、金融市场的基本要素有哪些？（每点2分，共8分） （1）金融市场主体； （2）金融市场工具； （3）金融市场中介； （4）金融市场组织方式。
3、金融市场的功能有那些？（每点2分，共8分） （1）融通资金的功能； （2）积累资金的功能； （3）降低风险的功能； （4）宏观调控的功能；
4、同业拆借市场有什么特点？（每点1分，共4分） （1）期限较短； （2）拆额较大； （3）利率适中； （4）形式灵活。
5、简述证券交易所的交易程序。（每点1分，共4分） （1）接受委托指令； （2）传递委托指令； （3）执行委托指令； （4）清算交割。
6、简述期货合约与远期合约的区别。（每点3分，共6分）
（1）远期合约交易一般规模较小，较为灵活，交易双方按各自愿望对期货合约进行磋商 （2）期货合约是在有组织的交易所内完成的，合约的内容都已标准化，交易规范,易于管理； 7、简述外汇市场的作用。（每点2分，共8分） （1）实现购买力的国际转移； （2）提供国际性的资金融通；
（3）反映国际外汇资金运动和汇率变化的趋势；
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（4）避免或阻止外汇风险的发生。 四、计算题（每题8分，共16分）
1、已知面值为100元、期限为9个月的国库券，贴现发行价为97元。一个月后，由于市场利率上升，其价格降为95元。试计算该国债年收益率的变动幅度。
2、一张票面价值200万元、三个月期（从2008年5月1日到2008年7月31日）、月利息率5‰的商业票据。2008年6月15日持票到银行办理贴现，贴现的名义年利率为3.6%，问持票人实际可以得到多少现金？
1、解：该国债发行时的收益率为：3/97×12/9＝4．12％(3分) 一个月后收益率为：5/95×12/8＝7．89％(3分) 收益率变动幅度：7．89％－4．12％＝3．77％(2分)
即该国库券在一个月后收益率上升3．77％
2、解：到期收益率为：
(142－116)÷116 ×360×100% = 9.95%（8分） 811 五、论述题
1、试论述股票与债券的异同（15分）
相同点：（1）都能定期给所有者带来收益，且可转让；（2分）
（2）对发行者来说，都是筹资的手段；（2分）
（3）对投资者来说，都是投资工具，并可按期获得报酬；（2分）
不同点：（1）从投资性质看，股票表示对公司的所有权，持有者可出席股东大会，并可参与公司的经
营管理决策；而债券表示一种债权，其持有者无权参与公司管理；（3分）
（2）从获得报酬的先后次序看，公司支付股息前必须首先偿付债息，当公司破产时，债券持有者优先得到偿还；（3分）
（3）从投资的风险和报酬看，股票的风险大于债券，但其报酬可能大大高于债券；（3分） 2、一个成熟金融市场形成的必备条件有哪些？（每点2分，共14分） （1）完善的金融制度； （2）健全的经济法规； （3）自由开放的经济体制； （4）完备的信用制度； （5）灵敏的市场利率； （6）训练有素的金融人才；
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