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题 目： 中国货币供应是外生性还是内生性
姓 名：
系 别： 国际经济贸易系 年级专业：
课程名称： 货币银行学 任课教师：
定稿日期： 2012 年 6 月 18 日
我国货币供应量是内生性还是外生性
一概念： 1外生性：
外生性是指货币供应量由中央银行在经济体系之外，独立控制。其理由是，从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模，从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性，不受政治因素等的干扰，就等从源头上控制货币数量。货币供给这个量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等所决定，而是由货币当局的货币政策决定的。
2内生性：
内生性是指货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，并不能单独决定货币供应量；因此，微观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应。货币供给的变动，货币当局决定不了，起决定作用的是经济体系内部实际变量以及微观经济主体的经济行为等因素。
二实例：
货币供给的内生性和外生性问题, 是货币理论研究中的重要问题之一, 同时是货币政策制定和实施的理论基础。明确该问题不仅对研究货币供应量的决定, 而且对货币政策有效性程度的判断, 都具有十分重要的意义。改革开放以来, 该问题在我国已经引起了广泛的关注。
1我国货币具有外生性的特点：
在探讨我国货币供给问题时, 把1990 年至1999 年作为考察对象, 从表1 中
可以看出: M0( 现钞) 、M1( 现钞与活期存款) 、M2( 现钞、活期存款与定期贷款) 的增长率在1992 年至1994 年具有明显加快的趋势, 其中M0 在1992、1993 年增长率均高达35%左右, 这决不是偶然的、纯经济因素所影响的, 而是受到了1992 年邓小平南巡、新一轮经济建设高潮的影响。政府增大货币投放量的本意
就是借此来拉动经济的增长, 其结果是国民经济增长率一改1990 年、1991 年的低迷状况, 从1992 年开始连续几年出现两位数的高速增长。( 当然, 这并不全是增大货币投放量的功劳, 但是增大货币投放量起了很大的作用) 伴随着这种增长, 我国经济出现了两位数的通货膨胀率, 国民经济也出现了过热的现象, 于是, 如何抑制过热的经济又成为政府的主要任务。为了治理高通货膨胀, 但又不至于把经济搞得过死, 实现国民经济的软着陆, 从1995 年开始, 我国中央政府及中央银行明显改变了前几年的基础货币投放政策, 1995 年我国M0 的增长率仅为8%左右。由于随后三年中央政府经济工作的主要任务仍然是实现经济的软着陆,所以从1996 年至1998 年三年我国M0 的增长率一直在10% ~ 15% 之间波动, 国民经济也实现了软着陆。然而, 从1997 年开始, 我国经济也出现了划时代的重大变化, 即完成从短缺型经济向过剩型经济的转变, 这一转变也就意味着我国经济要出现重大调整, 市场呈现低迷状态, 出现有效需求不足。国民经济, 尤其是传统产业出现了很大的困难。在这种情况下, 刺激消费又成为经济工作的重点, 因此, 1999年我国M0 的增长率从1998 年的10%一跃到20% 也就不足为奇了。
表1 货币供给量及其变化表
年份 M2 M2增长率( %) M1 M1增长率( %) M0 M0 增长率(%) 1990 15293 28 6950 2644
1991 19349 26 8633 24 3177 20 1992 25402 31 11731 35 4336 36 1993 34879 37 16280 38 5864 35 1994 46923 34 20540 26 7288 24 1995 60750 29 23987 16 7885 8 1996 76094 25 28514 18 8802 11 1997 90995 19 34826 22 10177 15
1998 104498 14 38953 11 11204 10 1999 119897 14 45837 17 13455 20
综上所述, 我国的货币供应量, 尤其是基础货币供应量显然受到政府意愿的左右, 而决定政府的意愿的因素除了经济因素之外, 显然还包括其它一些因素。如果说以/ 如果中央银行能够对货币供给进行有效地控制, 货币供给就是外生变量; 如果货币供给不是由中央银行决定, 而是由经济体系中实际变量和微观主体的经济行为决定, 货币供给就是内生变量。0作为评判标准的话, 在1990 年~ 1999 年, 基础货币的投放量的大小显然是国家调整经济的手段, 而不是由经济体系中实际变量和微观主体的经济行为决定的。因而, 我们认为, 我国货币供给具有外生性的特点。但是，我们就武断地说我国货币供应就是外生性，那么就显得不太符合现在经济的发展。所以，有了下面的分析。
2我国货币更具有内生性的特点：
我们知道, 如果中央银行能够对货币供给进行有效地控制, 货币供给就是外生变量; 如果货币供给不是由中央银行决定, 而是由经济体系中实际变量和微观主体的经济行为决定, 货币供给就是内生变量。由此可见, 货币内生性、外生性争论的根本点在于中央银行是不是货币的发行机构及它的行为能否控制货币供给。那么, 在我国, 中央银行到底有没有能力以及有多大能力控制货币供给呢? 我国的货币供给到底是内生变量还是外生变量? 对此问题, 本人认为, 我国的货币供给既有外生性的特点, 也更具有内生性的特点。
假设我国供给是外生性，那么中国的中央银行能够对货币供给进行有效地控制。下表（表2）是2007年到2008年的货币供给变动表，我们都知道07年到08年发生环球金融危机，又称世界金融危机。更于2008年起名为金融海啸，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接