发布时间 : 星期三 文章财务管理计算题总结更新完毕开始阅读c383fdccfd0a79563c1e72b2
四、计算题（共2题，每题10分）
1.某企业目前拥有资本1 000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元），所得税率为25%。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
方案一：全部发行普通股，增发5万股，每股面值80元。 方案二：全部筹借长期债务：利率为10%，利息为40万元。 要求：
（1）计算每股利润无差别点时的息税前利润及无差别点的每股利润额。 （2）如果企业追加筹资后，税息前利润预计为160万元，应采用哪个方案筹资。 2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为300%，年末速动比率为150%，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：
（1）计算该公司流动负债年末余额； （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额； （3）计算该公司本年主营业务成本；
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转天数。
3．某股东持有利华公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20%。预期该公司未来三年股利零增长，每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，计算股票的价值。
4．某公司有一项付款业务，有两种付款方式可供选择： （1）现在支付15万元，一次性支付；
（2）分5年支付，每年年初支付款项分别为：3、4、5、3、2万元。 假定年利率为6%，按现值计算，则该公司应选择哪种付款方式比较合适
5.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金400 000元，一次转换成本为400元，有价证券收益率为20%。运用现金持有量确定的存货模式计算：（1）最佳现金持有量。（2）全年现金转换成本、机会成本。（3）有价证券交易间隔期。
1
1. 答案
①每股利润无差别点计算如下：
(EBIT?I1)(1?T)?D1(EBIT?I2)(1?T)?D2?N1N2 (EBIT?20)?(1?25%)?0(EBIT?60)?(1?25%)?0?
1510计算得出EBIT=140
②若税息前利润为160 万元，应采用负债筹资方案。 2. 答案
（1）年末流动负债余额＝270／3＝90万元 （2）年末速动资产余额＝90×1.5＝135万元 年末存货余额＝270－135＝135万元 平均存货余额＝（145＋135）／2＝140万元 （3）本年销售成本＝140×4＝560万元
（4）平均应收账款＝平均速动资产＝（125＋135）／2＝130万元 应收账款周转率＝960／130＝7.4次 应收账款周转天数＝360/7.4＝48.65天 3. 答案
(1)计算前三年的股利现值之和:
20×(P/A,20%,3)= 20×2.1065=42.13(元)
(2)计算第四年以后的股利现值=220×0.5787=127.314(元) (3)计算该股票的价格=100×(42.13+127.314)=169944(元) 4. 答案
解：第二种支付方式
PPPFFFP=3+4（,6％,1）+5（,6％,２）+3（,6％,3）+2（F,6％,3）
=15.3266
第一种方案为15万，第二种现值大于第一种，所以第一种方案好 5. 答案
（1）最佳现金持有量=（2×400000×400/20%）1/2=40000元
2
P（2）转换成本=400000/40000×400=4000元 机会成本=40000/2×20%=4000元
（3）有价证券交易间隔期=360/（400000÷40000）=36天 五、案例题1 案例资料:
阿牛乳液有限责任公司2006年销售收入为200 000元，现在还有剩余生产能力。如果有市场，增加收入不需要增加固定资产投资。总经理牛依农对乳液的市场前景充满信心，对公司提出了2007年销售提高20%的目标。公司目前的销售净利率为10%，净利润的60%将分配给投资者。阿牛乳液有限责任公司2006年12月31日简明资产负债表如下：表4牛乳液有限责任公司简明资产负债表
2006年12月31日
资产期末数负债与所有者权益期末数库存现金10 000应付账款10 000应收账款30 000应付票据20 000存货60 000短期借款50 000 固定资产60 000长期借款20 000实收资本40 000留存收益20 000资产合计160 000负债与所有者权益合计160 000
分析思考:
假如你是阿牛乳液的财务部长，请帮助牛依农总经理回答如下问题： 1.预测2007年需要增加的资金量。 2.预测2007年需要对外筹集的资金量。
3.如果对外筹集资金量全部用银行存款来解决，银行要求阿牛乳液按贷款的15%保持补偿性余额，计算该项贷款的实际利率。
案例1答案： 案例资料:
(1)需要增加的资金量为： 200 000×20%×35%=14000
(2)07年净利润=200 000×(1+20%)×10%=24 000 分配后的净利润=24 000×40%=9 600 对外筹资额=14 000-9 600=4 400
(3)企业向银行申请的贷款数为4400/(1-15%)=5176.5 实际利率=（5176.5-4400）/4400×100%=17.65% 案例题2
3
7阿
某公司预计购买新设备为了扩大生产规模，甲方案在初始投资阶段投资100万，当年投资当年完工投产，预计使用5年，完工投产后每年现金净流量32万元；乙方案在第一年年初投资120万，需垫付流动资金30万，预计使用5年，第一年现金净流量38万元，第二年现金净流量35.6万元，第三年现金净流量33.2万元，第四年现金净流量30.8万元，第五年现金净流量78.4万元。用内部报酬率来评价该方案是否可行。
某人想开一打印兼复印室，满足附近高校学生复印的需求，经调查研究提出以下方案： （1）投资设备购价总计20万，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2008年1月1日购进并立即投入使用。
（2）店面装修费用预计4万元，在装修完工的2008年1月1日支付，预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。
（3）预计2008年1月1日开业，前六个月每月收入3万元（已扣营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧，装修费摊销）。
（4）营运资金开业时垫付2万元。 （5）所得税率为30%。
（6）业主要求的最低投资报酬率为10%。 问题：
用净现值法评价该项目经济上是否可行。 案例2答案
（1）投资总现值V0=200000+40000+40000×（P／S，10％，2.5）+20000=291519（元） （2）现金流量 项 目 收入 成本 付现费用 折旧 设备报废损失 装修费摊销 利润 所得税
第1年 3×6+4x6=42 42*60%=25.2 0.8×12=9.6 20* 90%／4=4.5 4／2.5=1.6 1.1 0.33 4
第2至4年 4×12=48 48* 60％=28.8 0.8×12=9.6 4.5 1.6 3.5 1.05 第5年 48 28.8 9.6 O 2 1.6 6 1.8 净利 非付现费用 收回流动资金 现金净流量 0.77 6.1 6.87 2.45 6.1 8.55 4.2 3.6 2 9.8 （3）净现值：NPV=68700×0.909+85500×2.487×0.909+98000×0.621-291519 =25075元
因为净现值大于0，所以项目可行。
5