发布时间 : 星期日 文章金融工程练习试题和答案更新完毕开始阅读c5916fbc66ec102de2bd960590c69ec3d4bbdb07
5、甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价为20元。现在是5月，A股票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流是多少？ 他在5月份收入2元，9月份付出5元（=25-20）
6、假设3种零息票的债券面值都为100元，它们的当前市场价格分别为：
① 1年后到期的零息票债券的当前价格为98元； ② 2年后到期的零息票债券的当前价格为96元；
③ 3年后到期的零息票债券的当前价格为93元；（并假设不考虑交易成本和违约情况）
问题：（1）如果有一个债券A的息票率为10％，1年支付1次利息，面值为100，期限为三年。试问债券A的当前价格应该为多少？
（2）如果该债券A的当前价格为120元，问是否存在套利机会？如果有，如何套利 分析过程：构造相同损益的复制组合
（1）购买0.1张的1年后到期的零息票债券，其损益刚好为100×0.1＝10元； （2）购买0.1张的2年后到期的零息票债券，其损益刚好为100×0.1＝10元； （3）购买1.1张的3年后到期的零息票债券，其损益刚好为100×1.1＝110元；
0.1×98＋0.1×96＋1.1×93＝121.7 问题（2）的解答：
债券A的当前价格为120元，小于当前市场应有的价格121.7元，因此根据无套利定价原理，存在套利机会。 这样可以套利121.7－120=1.7元
当前市场价格为120元，而无套利定价的价格为121.7元，所以市场低估该债券的价值，则应买进这个债券，然后卖空无套利定价原理中的复制组合。套利策略为： （1）买进债券A；
（2）卖空0.1张的1年后到期的零息票债券； （3）卖空0.1张的2年后到期的零息票债券； （4）卖空1.1张的3年后到期的零息票债券； 这样可以套利121.7－120=1.7元
8．一家企业预计3个月后将有20,000,000美元的现金流入，打算用这笔资金投资于一年期的美国国库券。目前，一年期国库券收益率是11.5％，但市场预测3个月后收益率将下降到11％。如果市场利率进一步下跌，该企业如何规避风险？
该企业可以89.00的价格买入80张合同金额250,000美元的期货合约，做买入套期保值 。交易过程及结果如下： 项目 目前 现货市场 一年期国库券收益率为11.5％ 期货市场 以89. 0买入3个月后交割的一年期国库券期货 3个月后 购买收益率为10.5％的一年期国库以89.5卖出相同的期货合约 券 结果 亏损:1％×20,000,000＝200,000（美元） 盈利:(89.5％－89％)×250,000×80＝100,000（美元） 净亏损 200,000－100,000＝100,000（美元） 尽管期货市场的盈利不足以补偿现货市场的亏损，但投资的收益率被固定在11％的水平上
10、某欧洲的财务公司在3月15日时预计将将于6月10日收到1000万欧元,该公司打算到时将其投资定期存款.3月15日时的存款利率为7.65%,该公司担心到6月10时利率会下跌,于是通过Euronext-Liffe进行套期保值交易.求该公司的实际收益率. 日期 现货市场 期货市场 3.15 当日利率7.65% 以92.40点买进10张6月份到欧元利率期货 6.10 利率为5.75%,收到1000万欧元,存入银行 以94.29点卖出10张6月份期货 损益 10000000*(5.75%-7.65%)*1/4=-47500 (94.29-92.40)*2500*10=47250 实际利息收入:10000000*5.75%*1/4=143750
实际总收益:143750+47250=191000 实际收益率:191000*4/1000000=7.64%
12、A公司是AAA级的大型绩优公司，其长期固定利率融资成本为年息7%，短期浮动利率融资成本为LIBOR＋0.4% 。B公司BBB级的中小型公司，其固定利率融资成本为8.5%，浮动利率融资成本为LIBOR＋0.7%。现假设A公司具有浮动利率的收益，希望以浮动利率支付其债务利息，而B公司则具有固定利率的收益，希望以固定利率支付其债务利息。 由A、B如何应用互换降低各自的筹资成本？（看笔记）
13、假定英镑和美元的即期汇率为1英镑=1.500 0美元。A公司想借入5年期的1 000万英 镑借款，B公司想借入5年期的1 500万美元借款。市场向它们提供的筹资条件见下表。
A公司 B公司 借款差额 美元 8.0% 10.0% 2.0% 英镑 11.6% 12.0% 0.4% 请问：A、B两公司如何做才能既满足各自的筹资需求又能降低筹资成本？ （看笔记）
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