发布时间 : 星期六 文章中石化 财务报表分析更新完毕开始阅读c5a90d4e227916888486d7cd
石化主要是增加了短期借款并适当地利用了商业信用。
5.权益乘数
2013年，中国石化的负债总额为75，965，600万元，所有者权益为62，326，000万元。
2013年年末，中国石化的权益乘数=75，965，600/62，326，000*100%=122%。
这一指标为122%，说明每一元股东权益乘数承担的负债金额为1.22元。
中国石化近3年权益乘数曲线，如图2-5所示。
权益乘数曲线图1.30 1.25 1.20 1.15 2011年2012年2013年1.22 1.27 1.22 权益乘数 从图2-5中可见，中国石化近3年权益乘数曲线基本趋同，该上市公司每1元股东权益乘数应承担的负债从2011年的1.22元增加到2012年的1.27元，然后又将为1.22元。每1元股东权益应分担的负债总额在增加的同时也加大了该上市公司对负债的偿债压力。
上述几个偿债能力指标值反映出了中国石化无论是从长期还是短期来看，都存在一定程度的偿债风险，资产结构略显底气不足。财务政策比较激进，属于扩张进取型的公司，企业良好的盈利水平从一定程度上缓解了长短期的偿债压力。
4.3 营运能力分析
中国石化的营运能力强弱是该上市公司资源利用效率的表现，营运能力分析从一个侧面揭示了上市公司管理决策的能力，通过管理人员素质和资源的运动效率我们可以预测上市公司未来发展趋势。
1.应收账款周转率
2013年度，中国石化营业收入288，031，100万元。 2013年年末年初的应收账款分别为6，846，600万元和8，139，500万元。
平均应收账款余额=（6，846，600+8，139，500）/2=7，493，050万元。
应收账款周转率=288，031，100/7，493，050=38.44。 应收账款周转率代表了应收账款在一年内的周转次数，也就是说
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中国石化的应收账款在一年内周转了38.44次。用一年的天数365除以应收账款周转率指标值，得到该上市公司的应收账款平均9.50天周转一次。这样的应收账款周转率应该说还是比较高的，同时也说明该上市公司收账速度快，账期短，坏账损失少，资产的流动速度比较高。
在参考了中国石化前几年度的应收账款周转率后发现，从2011年到2013年的3年间，该公司的应收账款周转率在呈下降趋势。
应收账款周转率趋势图60504030应收账款周转率(次)201002011年2012年2013年49.2239.7738.44 从图3-1中近3年的应收账款周转率趋势图中可见，中国石化应收账款周转率呈下降趋势，2013年达到近3年的最低水平。在营业收入增长的同时，应收账款的增长幅度远远超过营业收入，这是应收账款周转率下降的主要原因。
2.存货周转率
2013年度该公司营业成本为245，704，100万元。
2013年年末年初的存货分别为22，190，600万元和21，826，200万元。
平均存货余额=（22，190，600+21，826，200）/2=22，008，400万元。
存货周转率=245，704，100/22，008，400=11.16。
中国石化2013年存货周转率为11.16，也就是说该上市公司的存货在一年当中周转11.16次。用全年天数365天除以年周转率得到32.71，该公司的存货平均在32.71天周转一次，相当于平均一个月周转一次。
从近3年的存货周转率的趋势来看中国石化存货的管理水平，如图3-2所示。
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存货周转率趋势图11.711.611.511.411.311.211.11110.92011年2012年2013年11.2511.16存货周转率(次)11.63 从图3-2中可见，中国石化近3年的存货周转率有下降的趋势，2013年存货周转率指标最低，仅为11.16。说明该公司存货运营效率正在下降，对企业存货的管理需要加强了。
3.流动资产周转率
2013年度，中国石化营业收入为288，031，100万元。
2013年年初中国石化流动资产总额为34，475，100万元，2013年年末流动资产总额为37，301，000万元。
2013年流动资产平均余额=（34，475，100+37，301，000）/2=35，888，050元。
2013年中国石化流动资产周转率=288，031，100/35，888，050=8.03。
2013年年初中国石化的总资产为124，727，100万元，2013年年末中国石化的总资产为138，291，600万元。
2013年总资产平均余额=124，727，100+138，291，600=131，509，350万元。
2013年中国石化的总资产周转率=288，031，100/131，509，350=2.19。
中国石化的流动资产一年内周转次数为8.03次，用全年天数除以周转次数得出45.45天，也就是说该公司的流动资产平均45.45天周转一次。中国石化的全部资产一年内周转次数为2.19次，用全年天数除以周转次数得出166.67天，也就是说该公司的总资产平均166.67天周转一次。
结合该公司近3年的流动资产周转率来看一下流动资产利用效果的趋势，如图3-3所示。
图3-3 流动资产与总资产周转率趋势图
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1098765432102011年2012年2013年2.372.342.19流动资产周转率(次)总资产周转率(次)8.688.298.03
从图3-3中可见，中国石化近3年流动资产与总资产的周转率大体上趋于小幅度下降。2013年中国石化的流动资产周转率基本上与2012年水平持平。两项指标的曲线说明该上市公司流动资产和总资产的利用率较好，管理水平整体不错。
4.固定资产周转率
2013年，中国石化营业收入为288，031，100万元。
2013年年初国定资产净值为62，019，200万元，2013年年末国定资产净值为70，319，000万元。
2013年中国石化平均固定资产净值=62，019，200+70，319，000=66，169，100万元。
2013年中国石化固定资产周转率=288，031，100/66，169，100=4.35。
中国石化的固定资产年周转次数为4.35，平均83.91天周转一次。中国石化的固定资产的周转率是比较快的，与上市公司自身的历史数据比较情况，如图4-4所示。
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