发布时间 : 星期一 文章基于DEA 的医药类上市公司绩效分析更新完毕开始阅读c7b9c973360cba1aa911da6a
上式（?X0，?Y0）说明投入应该减少多少，产出应增加多少，才能使原来无效率的DMU变为有效率。这实际上为改进非有效DMUj0提供了一个可行方案，同时也提出了非有效的原因。
三、评价上市公司业绩的DEA模型
基于上述的DEA基本原理，我们很容易建立评价上市公司的DEA模型。首先将个上市公司视为不同的决策单元，对其业绩进行DEA有效分析，即从企业的投入资源与产出成果之间的逻辑关系入手来衡量企业生产经营活动的效率。因DEA模式有处理多投入、多产出的优秀特征，进而我们确定了较具代表性的投入因素“总资产”、“股本”、“职工人数”，作为三项输入X，而产出成果因数为“主营业务收入”、“每股收益”，作为二项输出Y。这三项投入具有很强的代表性，而这两项成果产出也能从各个角度较综合的反映企业生产经营的成果，具有一定的总括性。最后通过求解对偶线形规划问题，我们就能依据θ来判断各上市公司业绩的相对有效性。
四、实例分析
利用沪深两市15家上市医药类公司的相关统计数据为样本，涉及到固定资产投入、股本、职工人数、主营业务收入和每股收益的数据取自上证所、深交所，相关数据见下表1。 企业 一致药业 云南白药 东阿阿胶 桐君阁 华神集团 九芝堂 达安基因 沃华医药 紫鑫药业 莱茵生物 健康元 复星医药 同仁堂 海正药业 太极集团 资产总计（万元） 股本 （万股） 职工人数（人） 290,608.81 286,315.98 160,689.94 174,796.91 70,475.40 144,168 42,587.45 45,253.72 45,526.19 30,357.39 601,438.63 743,498.52 419,467.66 298,555.93 580,016.26 28814.94 48405.1138 40871.1549 10985.2811 153578.6 261849861 125400 6999 6752.3 4826.688 60993 95213.4545 43402.1898 44928 25260 3944 2401 1873 3922 819 1413 557 732 513 294 6096 8294 3006 2835 6861 表1
主营业务收入（万元） 每股收益(元) 687,830.55 411,571.69 138,136.07 311,481.22 27,566.39 102,410.80 20,713.81 12,944.87 17,064.92 12,302.70 249,855.67 369,330.17 270,285.09 283,877.07 440,721.91 0.434 0.7 0.3929 0.164 0.012 0.5154 0.28 0.51 0.74 0.4 1.19 0.51 0.5366 0.311 0.252 4.1 DEA数据处理结果分析:
根据数据口径的统一性，可比性原则，同时考虑可得性，选用固定资产投入、股本、职工人数作为系统输入，主营业务收入、每股收益据作为系统输出，15 家 医药上市公司作为决策单元，采用C2R模型，并用Lingo计算结果见表2。
企业 一致药业 云南白药 东阿阿胶 桐君阁 华神集团 九芝堂 达安基因 沃华医药 紫鑫药业 莱茵生物 健康元 复星医药 同仁堂 海正药业 太极集团 效率评价指数 1 1 0.977 1 0.376 0.994 0.678 0.904 1 0.994 0.33 0.998 0.998 0.943 0.97 S1- 0 0 0 0 19.55 0 0 0 0 36.7 350.7 31.99 691 192 1545 S2- 0 0 102.33 0 284.85 21.839 639.9 2.269 0 8.203 0 0 0 47.644 0 S3- 0 0 0 0 0 0 27.16 155.1 0 0 0 0 0 0 0 表2
S4+ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 S5+ 0 0 0 0 0.005 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 规模效益 1 1 0.595 1 0.04 0.719 0.753 0.6899 1 0.5409 1.702 0.855 0.815 0.533 1.152 变化情况 不变 不变 递增 不变 递增 递增 递增 递增 不变 递增 递减 递增 递增 递增 递减 4.2效率分析
在当前的技术和管理水平条件下 ，医药企业中处在总体规模和纯规模效率前沿的公司有：一致药业 ，云南白药，桐君阁，紫鑫药业，占总样本的26.7%。基于此，医药企业要提高产业效率和竞争力，规模效益是关键。医药企业的整体效率，产品质量、技术水平都需要进一步提高，逐步发展规模经济的优势。
4.3 DMU 在生产前沿面上的投影和影子价格分析
非DEA有效的DMU在生产前沿面上的投影是有效的。即通过适当调整非DEA有效的DMU的输入、输出数值使其达到有效。以东阿阿胶为例,基于输入的c2R模型上的投影点为：X1=160,689.94*0.977=156994.071
X2=40871.1549*0.977-102.33=39828.7883 X3=1873*0.977=1829.921
应该降低固定资产投入、股本、职工人数 4.4 规模效益分析
表2 给出了各DMU的规模效益状况，一致药业，云南白药，桐君阁，紫鑫药业四个，规模效益不变(占样本的26.7%)，海正药业,同仁堂,复星医药,莱茵生物,沃华医药,达安基因,九芝堂,华神集团, 东阿阿胶 九个，规模效益递增（占样本60%），太极集团，健康元2个，规模效益递减（占样本13.3%）。按照经济学中的生产理论总产量曲线上平均产量最大点和晟大生产产量点将生产过程按规模从小到大依次划分为三个阶段：1、规模效益递增(边际产量大于平均产量)2、规模效益不变(边际产量小于平均产量且边际产量大于0)、3、规模效益递减(边际产量小于平均产量且边际产量小于0)，合理的生产规模应处于Ⅱ阶段。分析结果表明我国主要医药企业大部分处在第2 阶段，少数处在第3 阶段。所以对规模效益递增的企业应该进行股本扩张，扩大资产规模，从而使产能有所增加。
五、结论与建议
（1）DEA方法不需要预先估计参数，在避免主观因素和简化运算、减少误差等方面有着不
可低估的优越性。该方法运用于上市公司的有效性分析时，不用假设资本市场的有效性，通过对模型的求解以及相关的分析，能获得上市公司更多的信息，不但为投资者理性投资提供了判断依据。而且也为上市公司本身提高经营业绩提供一定的理论借鉴。
（2）数据包络分析是进行医药上市公司生产经营效率比较分析的有效手段，该方法可以确定经验生产前沿面，给出各DMU的总体效率、纯技术效率、纯规模效率、生产前沿面上的投影、输入输出的影子价格等，可以确定各DMU的规模效益状况，提供了丰富的系统分析手段，给决策者提供效率评价、规模效益分析等方面的定量管理信息，使决策更加可靠。随着DEA模型的不断改进完善，该方法将被广泛运用到交通运输、教育、军事、政府机构、农业及高科技研发等多个领域，研究的对象大多关于技术和生产力进步、技术创新、成本收益利润、资源配置和组合投资等方面，其在金融证券领域的应用空问也将更加开阔。
（3）实证分析表明我国医药业总体效率较低，尚未实现规模经济，资源配置效率较差，太都呈现规模效益递增状态。根据医药业的实际情况，可以采取增加股本，扩资等措施进行优化组合，建立促使资源达到最佳配置的运行机制，此举是发挥专业化生产，实现医药产业现代化的需要，也是适应市场竞争的需要。此外，有的医药公司存在人事管理等方面的问题，从而影响其生产经营效率。加强企业内部的生产管理、技术水平、人事管理、财务管理等基础工作，向管理要效益，强化企业效率意识，不但有助于提高企业的效率水平，而且有助于充分利用资源，使生产前沿面向外扩张。
(4) 实证分析表明在所选的15家主要医药企业上市公司中有4企业处在总体效率和纯规模效率前沿面上，这4家企业的共同点是秉承先进的管理理念并与公司实际相结合．做优主营产品并不断挖掘自身潜力，不断提高技术水平，提高公司的整体效率。它们的一些管理方法值得其他公司借鉴，对于整个医药行业来说发挥规模经济优势、提升技术水平、提高产品质量是增强国际竞争力的重要举措。根据自身实际情况，实施对企业发展的有利措施，不断提高技术水平和竞争力。
六、参考文献
1．魏劝龄 DEA数据包络分析[M]．北京：科学出版社．2O04
2．盛昭瀚、米乔、吴广谋 DEA理论方法与应用[M]．北京：科学出版社.1996 3．周莹莹、刘传哲 于DEA模型的钢铁业上市公司经营绩效评价