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五、对现金流量表的具体内容的分析
（一）对经营活动的现金流量分析
经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，其范围很广。对工商企业而言，经营活动所产生的现金流量主要包括：销售产品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等活动的现金流入和流出。分析时要从生产经营的角度出发，看其生产能力、销售能力、市场竞争能力、现金回笼能力、成本控制能力的强弱。这些环节有一个出问题都会影响现金净流量。比如生产、销售、成本控制、利润都很好，只是资金回笼能力差，形成的销售多数挂应收款，这时就要重点分析资金回笼差的原因，采取强有力措施收回现金。或者回笼的资金又被积压存货和不良资产所占用，这时就要设法出售存货和不良资产。否则，就要进行新的筹资，才能维持正常的生产经营活动。 由此可见，阅读和观察这部分现金流量时，要充分注意和把握如下基本要点：
1．经营活动的现金流量的稳定性较好，一般情况下应占较大比例。
一般情况下，在现金流量表所反映的三类现金流量中，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好。如果企业经营所得的现金占较大的比重，说明企业从生产经营中获得现金的能力较强。若连续多年或长期的结构比率均是如此，则说明企业采取的资金筹措战略是利润型经营型的资金战略；反之，如果企业经营活动的现金流量比重较小，则说明企业资金来源主要依靠增加资本或对外借款，采用的是金融型证券型的资金战略。
2.应当将经营活动的现金流入与现金流出联系起来。
正常经营情况下，企业当期从经营活动中获得的现金流入，首先应当满足生产经营的一些基本支出，如购买原材料与商品、支付经营费用、支付工资和福利费、缴纳各种税款等，然后才用于偿付或扩大投资。根据这个原理，产生了如下基本观点：A如果经营活动的现金流入量小于现金流出量，说明经营活动的现金自我适应能力较差，经营不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助于收回投资或举借新债取得现金才能维持正常的经营。形成这个情况的主要原因可能是销货款的回笼不及时，或存货大量积压无法变现。所有这些情况，都说明企业管理上出了问题。并且，如果企业经营活动的现金自我适应能力较差，更不能偿还债务，必须对外筹资来偿债的话，就说明企业已陷入财务困境，很难筹措到新的资金。B如果经营活动的现金流入量大于现金流出量，反映出企业经营活动的现金自我适应能力较强，通过经营活动取得的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余的部分还可以用于再投资或偿债。因此，经营活动的现金流入大于现金流
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出，是企业在没有举借新债的情况下进行再投资和偿还债务的前提，体现了企业稳定的经营活动对投资和理财的支付能力，也体现了企业成长和支付的能力较好。
现金流入与流出的结合阅读，不仅应在总量上，还应在具体结构或项目上。比如，销售收到的现金与缴纳税金支付的现金，就可以联系起来一起阅读。一般情况下，如果企业销售收到的现金对当期销售收入的比例较高，而缴纳税金支付的现金对当期应缴税金的比率偏底，则说明企业纳税的热情不高，或许是拖欠税款严重。如果连续几年均是如此，那情况或许会更严重。
3.经营活动的现金净流量可以观察企业销售和盈利的品质。
销售的实质是经济利益的流入，而经济利益的流入主要形式就是现金的流入。根据这个原理，联系现金流量表和利润表，则企业一定时期因销售商品所收到的现金对当期销售收入的比率，就可以观察销售收入的有效性与品质，如果这个比值较高，说明货款回笼及时，销售的品质好；反之，则说明销售的品质差，坏帐损失发生的可能性也大。 经营活动产生的现金流量是整个现金流量分析的重点,这是因为经营活动发生的现金流量产生于企业正常的生产经营业务。企业经营活动现金流量的增减变动主要源于两条渠道:对外销售活动产生的现金流量和企业经营性债权债务管理产生的现金流量。企业对外销售商品与提供劳务带来的现金流入,收现比例越高,现金流量质量越好（可通过主营业务的现金比率来衡量）。同样,管理当局加快经营性应收账款的回收,在信用期内采取延期支付费用的方式,加快存货和其它资产的周转。因而,如果企业营业现金流量主要来源于主营业务收入收现能力的提高,说明现金流量质量较好;反之,如果营业活动现金流量主要益于存货、经营性应收项目和经营性应付项目的贡献,企业现金流量就应当引起警惕。一般来说,如果企业经营活动产生的现金流量占总的现金流入比重较大,而现金流出占总的现金流出比重相对较小,且净现金流量为正数,表明企业正常的生产经营活动能满足企业的继续发展。经营活动的现金流量都占了绝对大的比例,说明企业的产业政策、产品结构、市场行情以及收账政策和资产管理是可行的。
（二）对投资活动的现金流量分析
投资活动所产生的现金流入项目主要有：收回投资所收到的现金，取得投资收益所收到的现金，处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额，收到的与其他投资活动有关的现金。投资活动产生的现金流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现金，支付的其他与投资活动有关的现金。企业投资有长期投资和短期投资，本文主要分析长期投资。长期投资首先要分清楚投资类别，如股票投资、债券投资、固定资产投资、收购企业等，投资类别不同，所采用的预测方法也不同。
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企业以前年度发生的长期投资大多数在决策时已经进行了可行性研究，是在投资项目可行的情况下进行的投资，所采用的方法有净现值法、现值指数法、内含报酬率法和投资回收期法、平均报酬率法等。审计人员在分析时，要查看投资时的可行性研究报告，掌握可行性研究报告中所预测的现金流量状况，核实实际现金流量状况，并进行相应的比较，找出差异和产生差异的原因。如某企业1997年投资建设生产某项产品的项目，计划投资5000万元。当时的可行性研究报告以投资回收期法进行预测，1999年开始产生效益并收回现金，5年内收回全部投资，平均每年收回1000万元，到2002年至少收回3000万元。但实际只收回2000万元，还有1/3未收回。这时就要进一步分析未能收回的原因。影响长期投资未能收回的原因可能有：投资是否超规模，建设是否超工期而未能按时投产，投产后是否达到设计生产能力，生产的产品是否合格，是否有一定的销售市场，销售价格和单位销售成本是否合理，各项成本费用的控制是否理想，是否按照销售额及时收回了现金。
阅读和观察这部分现金流量时，应把握的基本要点如下：
1.将投资活动的现金流入量与现金流出量联系起来。
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。
如果企业在一定时期内由于投资活动产生的现金流入量大大超过现金流出量，则说明：或者是企业变现了大量的固定资产，如果这些资产是闲置或多余的，这种变现就是对企业的经营和理财有利，否则就说明企业的经营或偿债可能出现了困难，不得不靠处理固定资产来维持经营和偿还债务；或者是由于经营困难或环境变化，不得不开始收缩投资战线，集中资金克服经营困难或解决其他问题；或者是两者的结合。如果企业一定时期由于投资活动产生的现金流入量大大低于现金流出量，则说明：或者企业实施了投资扩张的政策。这是企业获得新的投资，获利和发展机会的表示，但要与投资效益结合起来考察；或者是前期的投资收益的品质较差；或者是两者的结合。
2.将投资活动的现金净流量与企业的理财和投资策略联系起来。
借助现金流量表，可以观察企业投资和理财政策的调整和变化。一般情况下，如果企业投资活动的现金净流出的数量较大，反映企业当期实施了投资和经营扩张的政策，这说明企业可能面临新的投资和发展机遇；如果企业投资活动的现金净流入的数量较大，则反映企业当期实施了投资和经营收缩的政策，这或者说明企业的内部的经营出现困难，或者反映企业制定了调整经营的政策，或者对外投资出现了问题等，不管出了何
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种原因，企业收缩投资战线将意味着投资活动现金流入量的增加。
企业为了满足正常的生产经营活动，需要购买机器设备、厂房、进行研究开发，还需要对外进行长短期投资，这些构成了企业投资活动主要的现金流出。当然，花在这些固定资产上的投资并不是颗粒无收，如果企业需要转移生产地点、或者淘汰旧设备，就可以到二级市场售出，取得处置收益；企业的对外投资将带来投资收益，企业也可根据自身情况收回投资，这些都形成了投资活动的现金流入。对于投资活动现金流量的分析，主要通过流入流出绝对数及比重结构进一步挖掘产生此种流量的内在源泉。又依上例，对于投资活动的流出数如此之高（约占流入量的4倍），就要分析企业不惜重金进行投资的原因：是因为企业处于长期需要购置大量设备，还是企业发现有利可图的机会，抑或企业虽面临困境准备扭转局面重新开拓新市场而投出过多？等等一系列的问题都要去探究和分析。
（三）对筹资活动的现金流量分析
伴随着企业的发展,产品畅销需要扩大原有规模,也有的因季节性原因导致现金短缺,还需要通过对外筹资,因而就有了筹资活动产生的现金流量。 筹资活动是导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。其现金流入有：吸收投资、取得借款以及收到其他与经营活动有关的现金；现金流出有：偿还债务和利息、退还股本、支付股利、分配利润以及其他与筹资活动有关的现金。企业筹资活动大多在合同、协议、章程、股东大会决议中有明确规定，分析时首先要看现金是否按规定到位，比如吸收投资是否按企业章程规定的时间到账、借款是否按借款合同规定的时间到账等。其次，分析企业筹资成本是否合理，是否以较小的筹资成本取得了较理想的筹资效果。 阅读和观察企业这部分现金流量，要把握如下几个要点：
1.将筹资活动的现金流入与现金流出联系起来。
一般情况下，如果企业筹资活动的现金流入明显大于现金流出，说明企业吸收资本或举债的步伐加快。联系投资的净现金流量，如果投资的净现金流出也非常明显的话，则意味着企业加快了投资和经营扩张的步伐，这可能意味着企业有了扩大获利的机会；联系经营活动的现金净流量，如果经营活动的现金净流出明显的话，则说明吸收资本或举债的资金部分地补充了经营上的资金短缺，同时也反映出企业的经营在现金方面出了问题。
2.将筹资活动的现金净流量与企业理财政策的调整联系起来阅读。
譬如：如果用于支付分配股利或利润的现金支出对前期实现的净利润的比率少的话，则说明企业实施了低利润分配政策，这可能是投资任务过重引起的
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