发布时间 : 星期二 文章《金融工程》教学大纲更新完毕开始阅读c9272a563c1ec5da50e27028
1、标准化程度低 2、交易场所不固定 3、违约风险高 4、价格确定方式不固定 5、履约方式困难 6、合约双方关系 7、结算方式单一 二、远期合约的构成要素
1、标的资产（underlying asset），又称为基础资产 2、多头（long position）和空头（short position） 3、到期日（maturity date） 4、交割价格（delivery price） 三、远期合约的损益分析
设ST为标的资产在到期日的市场价格，T为到期日，K为交割价格， 单位资产远期合约的多头损益即买方损益为： ST－K 单位资产远期合约的空头损益即卖方损益为： K－ST 四、远期合约的功能
1、保值（hedging） 2、投机（speculation） 3、价格发现（price discovery） 五、远期合约的种类
1、远期利率协议（forward rate agreement，FRA） 2、远期外汇合约（forward exchange contracts）
（1）直接远期外汇合约（outright forward foreign exchange contracts） （2）远期外汇综合协议（synthetic agreement for forward exchange，SAFE） 3、远期股票合约（equity forwards）
第二节 远期合约定价
一、远期合约定价理论的准备知识
1、连续复利 2、卖空 3、回购利率
二、远期合约定价理论
1、无收益证券的远期合约： F?Ser(T?t) 2、收益已知的证券的远期合约： F?(S?I)er(T?t)
3、红利率已知的证券的远期合约： f?Se?r(T?t)?Ke?r(T?t) 远期价格F就是使f=0时的K值： F?Se(r?q)(T?t) 三、不完全市场条件下的定价理论
1、直接的交易成本： [S0(1?C)erT,S0(1?C)erT] 2、借贷利差的存在： S0eCLT?Ft?S0eCBT
3、卖空行为的限制： gS0erT?Ft?S0erT
当上述三种因素同时存在时： gS0(1?C)eCLT?FT?S0(1?c)eCBT 四、远期价格、期货价格与即期价格
1、远期价格与期货价格 2、远期价格与即期价格
第三节 远期利率协议
一、远期利率协议的产生
远期利率协议(FRA)是在名义本金(norminal principal)基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。
远期利率协议是管理远期利率风险和调整利率不匹配会计项目的创新金融工具，交易一方避免利率上升风险，另一方则防范利率下跌的风险。 二、远期利率协议的含义和特点
1、远期利率协议的含义 2、远期利率协议的特点 3、远期利率协议的优缺点
三、远期利率协议的重要术语、报价及结算
1、重要术语及相互关系 2、报价
3、结算 结算金=(参考利率-合约利率)×合约金额×合约期/360
S?
四、远期利率协议的定价
(ir?ic)?A?1?(ir?D)360D360
1、远期利率协议定价公式为： i?it?Dt?is?Ds
fDDf[1?(is?s)]3602、实务中采用的买入计算公式为：
FRAb?ilb?Dt?isl?Ds
DDf[1?(isl?s)]3603、实务中采用的卖出计算公式为： FRA?ill?Dt?isb?Ds
sDDf[1?(isb?s)]360第四节 远期外汇交易
一、远期外汇交易的概念、构成及分类
1、远期外汇交易的概念 2、远期外汇交易构成 3、远期外汇交易的种类
二、远期外汇交易的作用、特点和标价方法
1、远期外汇交易的作用 2、远期外汇交易的特点 3、远期汇率的标价方法 三、远期外汇交易的报价与清算
1、远期交易的报价方式 2、远期交易的清算 四、远期汇率的决定
1、利率平价理论 2、现代远期汇率理论 （三）教学方法与形式
本章的教学方法以课堂讲授为主，并结合案例教学法、图表分析法、课件演示法等进行辅助教学，以提高教学效果。 （四）教学时数
本章的教学时数为8课时。
第十章 期 货
（一）教学目的与要求
通过本章学习，使学生懂得期货交易的基本功能和作用，交易商品的特征，期货市场的主要参与者，套期保值及其基本原则；初步具备进行基差分析、确定套期保值比率的技能；重点了解股指期货和利率期货的特点、主要品种、影响因素，初步掌握其各种套期保值策略、套利策略与投机策略；大体了解有关外汇期货的基本概念和特点。 （二）教学内容
本章主要教学内容包括期货交易的功能、作用，交易商品的特征，套期保值及其基本原则、基差分析、确定套期保值比率；股指期货、利率期货、外汇期货的特点、主要品种、影响因素，套期保值策略、套利策略与投机策略。
教学重点和难点：股指、利率、外汇期货。基差分析、最优套期保值比。
第一节 期货交易概述
一、期货与期货交易
期货交易目的并不是仅将其作为商品交换工具、转让实物资产或金融资产财产权，其真正目的是为了减少交易者所承担的风险。
大多数期货合约在到期交割前就已被抵消掉。买入期货一方可以通过出售合约来抵消多头头寸，出售期货一方可以通过买入合约来抵消空头头寸。 二、期货交易的发展过程和特性对比
1、期货交易的发展过程
2、期货交易与远期交易、现货交易的对比 三、期货交易的基本功能和作用
1、规避风险的功能 2、价格发现的功能 3、提高了市场交易的效率
4、增强了微观上的计划性，达到宏观上的调控目的 5、降低了经营成本，稳定了经济收益 四、期货交易的商品
某一商品作为期货品种进行期货交易，应基本具备以下条件： １、该商品具有必要的保值和转移风险的经济作用；
２、商品应当具有广泛的市场供求关系，即存在众多的买家和卖家； ３、商品要宜于贮藏、保存、交割方便； ４、商品的品质规格或等级应易于划分和标准化； ５、商品价格具有敏感性、易波动性。 五、期货市场的主要参与者
1、保值者：指因从事某种经济活动而面临着不可接受的价格风险的人。 2、投机者：其动机不是为了防范风险，而是通过主动承担风险来谋取风险利润。
第二节 期货交易的基本原理
一、套期保值及其基本原则
1、交易方向相反原则 2、交易品种相同原则 3、交易数量相等原则 4、时间相同或相近原则 二、基差和基差分析
1、一般将基差定义为： 基差＝现期(即期)价格－期货价格
当套期保值时： 基差＝拟套期保值资产的现货价格－期货合约的期货价格 2、基差分析 三、套期保值比率的确定
保值资产价格与标的资产的期货价格相关系数为l时，为使套期保值后的风险最小，其比率应等于1。而当相关系数不为l时，套期比率就不应等于1。
最佳套期比率： h???S ?F第三节 股票指数期货
一、股指期货的产生和发展
1、股指期货的交易手段日趋电子化 2、股指期货的交易范围日趋国际化 3、股指期货的交易市场日趋整合化 4、股指期货的交易者日趋机构化 二、几种主要股票价格指数期货
1、标准·普尔指数(Standard & Poor ’ s Index) 2、纽约证券交易所股票价格指数(NYSE)
3、伦敦《金融时报》指数(London Financial Times Index) 4、香港恒生指数(Hang Seng Index) 三、股指期货交易的特点
1、交易对象是股市指数，它只是一个数字而不代表任何实物商品。 2、合约价格只与该指数的值有关，与该股市指数的点数成正比。