2017年中级财务管理考前串讲 - 图文 联系客服

第一章 总 论

第一节 企业与企业财务管理 一、企业的组织形式★ (一)个人独资企业 优点 缺点 1、创立容易;2、经营灵活自由;3、不需要缴纳企业所得税。 1、无限债务责任;2、难以从外部获得大量资金用于经营;3、所有权转移比较困难;4、企业生命有限。 1、每个合伙人对企业债务承担无限连带责任;2、合伙人转让其所有权时要经过其他合伙人的同意,有时甚至还需要修改合伙协议。 1、容易转让所有权;2、有限债务责任;3、无限存续;4、更容易筹集所需资金。 1、组建公司的成本高;2、存在代理问题;3、双重课税。 (二)合伙企业 特点 (三)公司制企业 优点 缺点 第二节 财务管理目标

一、财务管理目标理论★★ (一)利润最大化 含义 缺点 就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。 1、没有考虑资金时间价值;2、没有考虑风险;3、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;4、可能导致短期财务决策倾向。 【提示】

利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化,除了反映创造利润与投入资本之间的关系

外,每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。

(二)股东财富最大化

含义 指企业财务管理以股东财富最大为目标。在上市公司中,股东财富是由其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的,在股票数量一定时,股票价格达到最高,股东财富也就达到最大。 优点 1、考虑了风险因素;2、在一定程度上能避免企业追求短期行为; 3、比较容易量化,便于考核和奖惩。 缺点 1、只适用于上市公司,非上市公司难于应用;2、股价受众多因素影响,不能准确反映企业财务管理状况;3、更多强调的是股东利益,对其他相关者的利益重视不够。 (三)企业价值最大化

含义 指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。企业价值可以理解为所有者权益和债权人权益的市场价值,或企业未来现金流量现值。 优点 1、考虑了时间价值;2、考虑了风险与报酬的关系;3、能克服企业在追求利润上的短期行为;4、用价值替代价格,可以避免过多受外界因素的干扰,有效规避了企业的短期行为。 缺点 1、过于理论化,不易操作; 2、对于非上市公司,只有对企业进行专门评估才能确定其价值,不易做到客观公正。 (四)相关者利益最大化

利益相关者 具体内容 1、股东;2、企业债权人;3、企业经营者;4、客户;5、供应商; 6、员工;7、政府。 1、强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可接受的范围之内; 2、强调股东的首要地位; 缺点 该目标过于理想化,且无法操作。 (五)各种财务管理目标之间的关系 利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标,都以股东财富最大化为基础。

二、利益冲突的协调★★ 关系 所有者和经营者的矛盾与协调 所有者和债权人的矛盾与协调 协调方式 解聘(通过所有者约束经营者)、接收(通过市场约束经营者)、激励(“股票期权”方式、“绩效股”方式)。 限制性借债、收回借款或停止借款。 第四节 财务管理体制 一、企业财务管理体制的一般模式★ (一)集权型财务管理体制 (二)分权型财务管理体制

(三)集权分权相结合型财务管理体制

二、集权与分权的选择(影响集权与分权的因素)★★ 1、业务关系 2、资本关系 3、集中与分散的“成本”和“利益”的差异 4、环境、规模和管理者的管理水平 实施纵向一体化战略的企业,要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间的业务联系越密切,就越有必要采用相对集中的财务管理体制。 企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中财务管理体制的基本条件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的的股份(如50%以上)之后,企业才有可能采取相对集中的财务管理体制。 (1)集中的成本:①各所属单位积极性的损失;②财务决策效率下降; (2)分散的成本:①可能发生各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离;②财务资源利用效率的下降; (3)集中的利益:①能使企业财务目标协调;②提高财务资源的利用效率; (4)分散的利益:①提高财务决策效率;②提高各所属单位的积极性。 (1)企业财务管理总是在特定环境下进行的,如果企业的财务活动面临多变的市场环境,各所属单位距离分散,所处行业不同,就很难实行集权的财务管理体制; (2)企业规模越大信息源距企业总部传递信息所经过的环节就越多,传递信息的耗时就越长,就越难以保证信息的质量,也就很难实行集权的财务管理体制;(3)管理者的管理水平越高,就越有助于更多的集中财权。 三、企业财务管理体制的设计原则★

(一)与现代企业制度的要求相适应的原则;

(二)明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三权分立原则; (三)明确财务管理的综合管理与分层管理思想的原则; (四)与企业组织体制相对应的原则。

企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织,其特征和最高决策层的职能如下: 组织形式 特点 U型组织 H型组织 M型组织 集中内容 仅存在在于产品简单、规模较小的企业,特点是高度集权。 实质上是企业集团的组织形式,特点是高度分权,最高决策层基本是一个空壳。 是集权程度较高的集权和分权的结合。 1、集中制度制定权;2、集中筹资、融资权;3、集中投资权;4、集中用资、四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容★★

担保权;5、集中固定资产购置权;6、集中财务机构设置权;7、集中收益分配权。 分散内容 1、分散经营自主权;2、分散人员管理权;3、分散业务定价权;4、分散费用开支审批权。 第五节 财务管理环境 一、技术环境★

财务管理的技术环境,是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果。

二、经济环境(在影响财务管理的各种外部环境中,经济环境是最为重要的)★★ (一)经济体制 (二)经济周期

(三)经济发展水平 (四)宏观经济政策 (五)通货膨胀 通货膨胀对企业财务活动的影响表现 1、引起资金占用的大量增加,从而增加企业的资金需求; 2、引起企业利润虚增,造成企业资金流失; 3、引起利润上升,加大企业的权益资金成本; 4、引起有价证券价格下降,增加企业的筹资难度; 5、引起资金供应紧张,增加企业的筹资困难。 在通货膨胀初期,企业可以采取如下措施: 1、企业可以进行投资可以避免风险,实现资本保值; 2、与客户应签定长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失; 3、取得长期负债,保持资本成本的稳定。 在通货膨胀持续期,企业可以采取如下措施: 1、企业可以采用比较严格的信用条件,减少企业债权; 2、调整财务政策,防止和减少企业资本流失。 三、金融环境★★ (一)金融工具

1、分类:金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。

常见的基本金融工具如货币、票据、债券、股票等;衍生金融工具又称派生金融工具,是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具,如各种远期合约、期货、互换、掉期、资产支持证券等 。 (二)金融市场的分类 以期限为标准 以功能为标准 以融资对象为标准 (三)货币市场 特点 1、期限短;2、交易目的是解决短期资金周转;3、所交易的金融工具有较强的“货币性”。所谓具有较强的“货币性”是指具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。 主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。 1、融资期限长;2、融资目的是解决长期投资性资本的需要;3、资本借贷量大;4、收益较高但风险也较大。 分为货币市场和资本市场。 分为发行市场和流通市场。 分为资本市场、外汇市场和黄金市场。 企业应对通货膨胀应当采取的防范措施 构成 特点 (四)资本市场

构成 主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。 四、法律环境 第二章 财务管理基础

第一节 货币时间价值 一、复利终值与复利现值 项目 复利终值 复利现值 公式 F =P×(1+i)=P×(F/P,i,n) P= F×(1+i) = F×(P/F,i,n) -nn二、普通年金终值与普通年金现值★ 项目 普通年金终值 公式 (1?i)n?1=A×(F/A,i,n) F?AiA?Fi=F×(A/F,i,n) n(1?i)?1偿债基金 普通年金现值 1?(1?i)?n=A×(P/A,i,n) P?AiA?Pi=P×(A/P,i,n) 1?(1?i)?n年资本回收额 互为倒数的三组系数关系:

(1)复利终值系数与复利现值系数。 (2)偿债基金系数与年金终值系数。 (3)资本回收系数与年金现值系数。 三、预付年金终值与预付年金现值★★

项目 预付年金终值 预付年金现值 公式 F=A×(F/A,i,n) ×(1+i) F=A×[F/A,i,(n+1)-1] P=A×(P/A,i,n) ×(1+i) P= A×[P/A,i,(n-1)+1] 公式 递延年金现值 =A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m) =A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)] =A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n) 永续年金现值=A/i 四、递延年金与永续年金的现值★★

项目 递延年 金现值 概念 递延年金终值与递延期无关,计算方法与普通年金终值的计算方法相同。 永续年 金现值 永续年金指没有终结期的普通年金。永续年金没有终值。 五、名义利率和实际利率★★★

(一)一年内多次计息时的名义利率与实际利率