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XXXXXXXX 我国中小企业融资困境分析
4 我国中小企业融资难的成因分析
4.1 融资难的内因
4.1.1中小企业治理结构不规范
由于我国正处在由计划经济到市场经济的转轨时期，许多中小企业在设立时就存在先天的缺陷。近年来，虽然中小企业都已经历了企业改制，但大量企业的改制流于形式，其结果是产权不清和国有股一股独大。这样的企业在进行股权融资时，经常陷入内部纷争，使得外部的股权资本不敢进入或无法引入。现阶段，中小企业内部治理结构也普遍较落后。有的属于“家族式管理”，往往会由于决策者的家长作风导致决策失误，给企业造成重大危害；有的属于承包经营性质，企业短期行为严重，不利于企业发展；一些企业虽然意识到建立现代企业制度的重要性，并已着手建立相关制度，但由于管理者素质低下等原因，导致体制改革的步伐停滞不前。这种体制性的缺陷导致中小企业发展缺乏后劲，融资难度加大。
4.1.2中小企业财务制度不健全，资信状况不佳
我国中小企业财务制度不健全，许多企业缺乏足够的经审计部门审计认可的财务报表和良好的持续经营业绩记录。中小企业因缺乏科学的管理制度，加上企业不愿泄露债务量、举债渠道等商业秘密，或者为了规避税费及争取优惠政策而有意隐瞒真实的经营和财务状况，以致企业无帐可查或有几套帐的现象出现，这一情况给银行信贷管理工作造成极大的难度，使其无法进行科学准确的资信调查。
同时，全国中小企业的资产负债率平均在60%-70%左右，从总体上讲水平偏高。且由于中小企业发展历史短，通常不具备较大的资产规模、良好的历史经营业绩记录和被银行认可的担保和抵押，因而在资信评级中也不能获得较高的资信等级。据有关调查，我国中小企业60%以上的信用等级为3B或3B以下，而金融机构为了规避风险，其新增贷款的80%集中在3A和2A类企业。
因此，导致金融机构对中小企业贷款的风险难以把握，而不得不放弃对其的
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贷款支持。
4.1.3中小企业管理水平不先进，融资观念落后
许多中小企业属于家族经营，管理水平低下，融资观念落后:一方面由于规模小、经营不规范，难以吸引到优秀的管理人才，尤其缺乏金融方面的专业人才，对金融市场和金融工具过于生疏，只能习惯性依赖银行贷款；另一方面缺乏现代融资意识，不懂得树立宣传和维护自身良好的金融形象，即使企业具备优良的素质和良好的发展前景也因对金融意识转变不适应而束缚了开拓融资渠道的可能性。
4.1.4中小企业产业结构不合理，组织水平较低
中小企业由于受资金技术的限制，客观上处在为大型企业配套的地位；此外，中小企业所处产业的水平也较低，其主体的行业以“夕阳产业”、劳动密集型为主。这种产业的归属性决定了中小企业一般处在竞争性较强的领域，生存难度大，并且企业绩效低。在资金利税率、权益利润率、成本费用利润率等财务指标上，中小企业比大型企业要落后很多。中小企业的经营不稳定，生存风险高，抗风险能力相对较弱，其破产率远远高于大型企业，一旦市场环境或外部条件发生不利变化，很容易受到影响而一撅不振，这使中小企业难以受到银行的青睐。
4.2 融资难的外因
4.2.1制度供给不足
我国国有大型企业对国有商业银行的资金需求已经演化成一种刚性依赖，虽然国有银行已经进行了企业化改制，但实际上仍然要承担部分“政策性业务”，完全按照利益最大化要求运作是不可能的，也是不现实的；而从改制后的国有商业银行本身的角度来讲，为了自身的利益也愿意维持这种“合作关系”，这样，国有商业银行和国有大企业形成了一种相互依赖的关系。而这种关系是绝对不可能存在于国有商业银行与中小企业，尤其是民营中小企业之间的。因此，我国现
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有的金融体系缺乏真正为中小企业提供服务的金融中介，这种制度上的供给不足是造成中小企业融资困难的主要外部环境条件。
4.2.2政府重视不够，融资体系不完整
现在，我国政府虽然对中小企业有所重视，但还不够充分，相关的法律法规还不健全，也没有专门的中小企业法及专门的中小企业管理机构，有关中小企业融资担保制度、风险投资基金制度也没有有效地建立，对金融企业向中小企业贷款和投资的鼓励措施也没有明确的规定。多层次资本市场体系的建立是直接融资体系完整的一个标志。在我国，除了为大企业服务的主板市场外，为中小企业服务的产权交易市场欠缺。主板市场虽然已运作了十余年，但其内在特定的缺陷仍没有得到彻底解决。可以说，真正意义上促进三个市场的良好关系的机制尚未形成，中小企业在金融市场上仍然处于极为不利的地位。
4.2.3民间金融受到抑制
在一些民营经济发达的地区，由于民营中小企业无法通过正规渠道得到资金，各种民间金融活动日益活跃。1992 年以后，由于各级地方政府部门在强烈的利益机制驱动下，都不同程度地创办了基金会、股金会，并运用行政干预手段直接参与了高利率资金市场的恶性竞争，导致了基金会的经营风险，致使中央对其进行全面整顿，在全国统一取消各种形式的合作基金会。然而，合作基金会取缔后，民间金融活动并未消失，而是由地上转入地下，特别是在一些沿海地区。在浙江、福建、广东等私营企业发达地区，民间金融市场甚至成为民营中小企业融资的主渠道。但同时，民间金融尚不具备合法地位，属于“地下金融”，处于“露头即被取缔”的境地，名正言顺地弥补中小企业融资不足的缺口更是无从谈起。
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5 解决融资难的对策
从上述分析可看出，民间金融规模、地域的限制以及存在的诸多问题均对中小企业融资需求形成制约，更无法满足中小企业扩张和成熟阶段的金融服务需要。中小企业民间融资在我国遭遇的阻力不可谓不沉重，在法律法规不加以明确区分民间自决融资和非法融资的界限情况下，中小企业的合法民间融资的行为类型和性质无法获得国家的认可，其可自由进行的民间融资行为必将受到法律、政策的重重制约，企业进步发展的空间受到金融抑制的挤压，产业升级和技术更新速度明显减缓，中小企业生存的困境必然会挑战国家的现有金融法律和金融政策，其最终指向的目标是国家的基本经济制度和政治体制。由于我国政企分开改革的不彻底，国有经济垄断过多本应可由市场经济主体自由竞争的领域，政府的保护国有经济政策往往忽视资源配置的合理性，导致政府角色的模糊和公共服务职能的缺失，这是造成中小企业民间融资的根本制度原因。
就以上原因分析特提出本文的政策建议:中小企业民间融资困难的解决还是必须借助于我国政府强大的经济和政治改革动力，国家通过稳步的金融深化改革，以法律手段确立完善的金融法律体系，在降低融资准入门槛的同时通过建立系统的金融监管机制，规范现代融资主体的多元融资行为，构建自由竞争、充满活力的金融市场；同时，中小企业也必须规范管理制度和财务制度，建立透明、畅通的信息流通和共享机制，树立良好的社会信用和形象，让社会资金能够更加安全、稳定的参与支持中小企业的经营和发展。以下是具体措施。
5.1规范内部管理机制，提高自身实力
中小企业融资渠道不畅的改善与中小企业提高自身的实力有着重要的关系。中小企业应从以下几个方面做足功夫:一是要改善企业治理机构，尤其是部分私营企业要突破家族化管理的框架，大力吸收高素质的职业经理人参与企业的经营管理，同时完善内部控制制度，防范企业经营管理过程中的风险，努力建成一个公平、公开、透明和负责的治理结构。二是要提高经营管理水平，减少经营风险，从观念创新、技术创新、组织创新、市场创新等方面着手，全方位提高企业的经
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