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6.已知人民币与美元汇率为6.5,一年期人民币存款利率为3%,相应的一年期美元存款利率 为1%,求一年年期人民币远期汇率 考查远期汇率的计算
四、论述
1、 给出证监会近期对上市公司分红问题的表述。要求结合股利分配理论和我国上市公司分红状况说明证监会此次表态的意义以及上市公司如何具体实现。 结合时事考查股利分配理论
?中国证监会有关负责人于2011 年11 月9 日表示，证监会将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制，这一政策将在IPO 公司中首先执行。该负责人表示，证监会关注到市场各方对分红问题的高度关切，拟四方面采取措施提升上市公司股东回报：一是所有上市公司必须牢固树立回报股东的意识；二是上市公司的红利分配，属于董事会和股东大会的重要决策事项；三是证监会将进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管；四是立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。
2、 给出美联储的“扭转操作”方案介绍和方案公布前后三天美国国债的收益率分布 （1）什么是债券收益率曲线？
债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。
（2） “扭转操作”能起到什么样的效果？美联储的政策意图何在？你认为“扭转操作”会成功吗？为什么？
“扭转”政策是QE政策的变种，而通常的QE政策是买国债。如果美联储这次如市场预期使用“扭转”政策，那就是历史上第二次直接使用这一政策，当然美联储在2009年3月和2010年11月分别实行的QE1和QE2的目的与扭转政策大致一致，都是为了压低长期国债收益率，从而降低抵押贷款利率，进而促进房地产市场的好转与实业领域的投资复苏。 不过扭转政策一般是在不增大国债购买量和不提供更多流动性的情况下，来达到降低抵押贷款利率和平缓国债收益率曲线的作用。所以，若要预测美联储的扭转政策是否会见效，可以分析扭转政策能否达到平缓国债收益率和促使美国实业投资增长的目的。
美联储这次实施“扭转”政策，也不一定就能起到平缓收益率曲线的作用，也很可能无法降低美国抵押贷款利率。虽然起不到这个作用，但“扭转”政策还有另外一重要意义。观察美国的长、短期国债收益率之差的曲线，可以发现在多数情况下有这样一个规律：当这个长、短期国债收益率之差达到峰值之时，往往是美国经济GDP增长率陷入谷底之际，在多数情况下，美国经济随后复苏（当然也有一些情况下不具有这个规律）。所以也就是说，美国推QE或者“扭转”政策，从较长时期来看，其长、短期国债收益率之差具有走高的大趋势，并未就此形成峰值，所以也并没有对应于美国GDP而形成谷底。那么也可能反证，美国经济并没有就此稳健复苏。这个粗浅的结论很清楚，美国推QE和“扭转”政策，在很大的概率上是无法刺激美国经济复苏的。
美联储此举难以真正刺激美国经济复苏的更重要原因是，美联储作为强有力的力量，其有形之手伸入了国债市场，干预了市场均衡收益率的形成，致使市场收益率无法准确反映市场对于利率的真实定价，也就无法使银行和企业对于未来的资本收益率做出风险定价，所以
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也就不会促进他们去向实业投资。投资不足，经济焉能启动？
（3）关于利率期限的结构理论有哪些？简述他们的主要内容。 1流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory）长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。而长期债券流动性差，人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。 2预期理论（Expectation Theory） 如果人们预期利率会上升（例如在经济周期的上升阶段），长期利率就会高于短期利率。如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲线。 3 市场分隔理论（Market Segmentation Theory）因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。根据供求量的不同，它们的利率各不相同。 考查债券收益率曲线和利率期限结构。
2011 年真题
一、单选
1.\劣币驱逐良币\规律发生在( ) A.金银复本位制 B.双本位制 C.平行本位制 D.跛行本位制
2.在现实生活中，影响货币流通速度的决定性因素是( ) A.商品流通速度 B.生产结构、产销衔接的程度 C.信用经济发展程度 D.人口数量
3.中央银行提高存款准备率，将导致商业银行信用创造能力( ) A.上升 B.下降 C.不变 D.不确定
4.中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是( ) A.大额可转让存款单 B.银行承兑汇票 C.金融债券 D.国库券
二、多选
1．按照外汇的支付方式，可将汇率分为(ABE )。 A．信汇汇率 B．票汇汇率 C. 买人汇率 D．卖出汇率 E．电汇汇率
2.价格与商品价值和货币价值的关系是(ACDE )。
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A. 价值是价格的基础 B．价格是价值的基础 C. 价格是商品价值的货币表现 D．商品价格与商品价值成正比例变化 E．商品价格与货币价值成反比例变化
3．成本推动型通货膨胀又可细分为(AD )引起的通货膨胀。 A．工资推动 B．预期推动 C. 价格推动 D．利润推动 E. 财政赤子推动
4．具有以小搏大特征的证券交易方式是(ACD )。 A．信用交易 B．现货交易 C. 期货交易 D．期权交易 E．垫头交易
（2011年判断题，因此后没有考过，在此不作赘述）
四、名词解释（5*4=20分） 1.平衡预算乘数 2.内生变量 3.贴现
4.远期利率协议 5.利率的期限结构
五、简答（25分）
1.简述通货膨胀的成因。
2.简述扩张性货币政策的主要工具。 3.简述我国中央银行的地位及作用。
4.简述固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应。（10分）
六、计算（28分）
1.假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为1英镑＝2 .2010/2.2015美元，在伦敦市场上为1英镑＝2 .2020/2.2025美元。请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少？
2.假设德国马克对美元汇率为100马克=58.88美元。甲认为马克对美元汇率将上升，于是以每马克0.04美元的期权费向乙方购买一份协议价格为100马克=59.00美元的德国马克看涨期权，每份德国马克看涨期权的数量是125000马克。 求：（1）甲的损益平衡点；
（2）若到期时，马克对美元汇率是100马克=63.50美元，则甲行权获利多少？
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3. 假如一个只有家庭和企业的两部门经济，消费c=100+0.8y，投资i=150-6r，实际货币供给m=150，货币需求L=0.2y-4y。（1）求IS和LM曲线；（2）求产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入。
4. 在某一交易日，法兰克福外汇市场上欧元对瑞士法郎的汇价是EUR1＝CHF1.6035/85；苏黎世外汇市场上新加坡元对瑞士法郎的汇价是SGD1＝CHF0.2858/86；新加坡外汇市场上欧元对新加坡元的即期汇率是EUR1＝ SGD5.6610/50。 （1）请判断是否存在套汇机会？
（2）一个套汇者若要进行100万欧元（EUR）的套汇交易，可以获利多少英镑？
七、论述（2*11=22） 1.
羊城晚报讯 记者林曦报道：近期人民币对美元即期汇率连续大幅波动，已12个交易日盘中触及每日交易区间的下限，做空和唱空人民币的说法此起彼伏。而在16日，人民币对美元即期汇率却又一扫此前隐瞒，创出汇改以来新高。昨日，人民币对美元中间价再升49个基点。人民币的走势扑朔迷离，人民币升值时代是否已经结束？是否该进入贬值通道。 试述人民币升值对我国经济的影响/利弊分析。 2.
成立于1945年的国际货币基金组织（IMF）是布雷顿森林体系的重要组成部分，基金组织的核心职责之一就是向面临实际或潜在国际收支困难的成员国提供各种形式的贷款，以帮助成员国稳定本国货币、改善国际收支、恢复强劲经济增长，并督促需要贷款的成员国推动财政、金融等改革来解决本国经济所面临的根本性问题。
持续已有两年的欧债危机使得国际货币基金组织(IMF)的作用凸显。近期召开的欧盟峰会，以及宣布向基金组织注资的决定起到了提振信心的作用，但近期市场波动显示欧债危机阴霾未散，这也使得各方担心基金组织是否拥有足够多的“火力”来应付欧债危机升级的局面。欧洲央行的决定将对欧洲的危机阴影产生重要影响。 试述：1.IMF宗旨。
2.央行调节经济的措施有哪些？借此浅析欧洲央行可以采取的措施。
答案
名词解释
1.平衡预算乘数。。。
2.内生变量：在经济体系内部，内生变量是由纯粹经济因素影响而自行变化的变量，通常不被政策因素所左右，如市场经济中的价格、利率、汇率等变量。
3.贴现：贴现是指企业或个人将未到期的票据转让给商业银行，银行在扣除按贴现利率计算的贴现利息后，将其差额支付给贴现企业或个人的行为。
4.远期利率协议：远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
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