发布时间 : 星期一 文章浙大金融更新完毕开始阅读dcc338718e9951e79b8927b2
（1）利率互换。它是指交易双方在币种相同、期限相同的情况下，约定在将来某一时间按照事先规定的条件彼此交换按不同方式计息的利息现金流（利息支付）的协议。
（2）货币互换。它是指交易双方约定在将来某一时间按照事先规定的条件将计息方式相同、期限相同，但币种不同的两种货币的本金及利息进行互换的协议。这里也可以举一个简单的例子。 讨论课题：
1.请同学们结合自己及周边的情况，谈谈你们对“信用”的理解，具体探讨一下消费信用、民间信用，这两个当前比较热门的话题。
第四章 利率
【教学目的与要求】
利率是连接金融市场和商品市场的中介变量之一，是调节资金供求和经济活动的重要经济杠杆。利率对经济的健康运行至关重要，利率的每一次变动都会成为媒体和社会的关注焦点。无论是个人理财，还是公司的投资决策和财务管理，乃至政府宏观经济管理，都需要利用利率提供的信息作为决策依据，中央银行还把利率作为货币政策中间指标实施宏观管理。通过本章学习，要求能够把握与利率利息有关的基本知识和相关概念，掌握利率的运行规律和对经济的影响。 【重点与难点】 一、教学重点
1、利息的实质和利率的种类。 2、利息与收益资本化之间的关系。 3、利率的决定理论和影响利率的因素。 二、教学难点
1、利息与收益资本化之间的关系。 2、影响利率决定和变动的因素。 【教学内容】 一、基本概念识记
利息 收益资本化 利率 名义利率 实际利率 固定利率 浮动利率 市场利率 公定利率 官定利率 一般利率 优惠利率 长期利率 短期利率 二、教学基本内容
第一节 利息与利率
一、利息
利息是在借贷活动中，资金出借人（债权人）除收回到期贷款外，另从借款人（债务人）手中额外取得的收入，是借款者为了使用一段时间的资金对出借人的支付。 二、利率
利息率，通常简称“利率”，是指单位时间内支付的利息与本金的比例，一般用百分比来度量。
第二节 利率的种类
一、年利率、月利率和日利率
年利率与月利率，日利率的转换关系为： 年利率÷12＝月利率
月利率÷30=日利率 年利率÷360＝日利率 一、实际利率和名义利率
实际利率是剔除通货膨胀因素后的利率，以反映真实的资金成本。
名义利率则是没有剔除通货膨胀因素的利率，即借贷契约和有价证券上载明的利率。 一般来说，实际利率的计算方法是：
其中 为名义利率， 为真实利率， 为通货膨胀率。
在考虑实际利率的时候，我们还必须区分事前的实际利率和事后的实际利率。事前的实际利率是指用通货膨胀预期对名义利率进行调整而得到的利率，对经济主体的决策行为起作用的主要是事前实际利率。 二、存款利率和贷款利率
银行作为金融体系的核心组成要素，一方面接受储户的存款，作为资金的借款人，需要按照储蓄合同规定支付利息，这个利息就是存款利息，其对应利率就是存款利率；另一方面，银行以贷款的形式提供资金给企事业单位和个人，作为贷款人，向借款人收取利息，这个利息就是贷款利息，其对应利率就是贷款利率。一般贷款利率总是高于同期限的存款利率，这样银行才能从借贷行为中获得利润。 三、基准利率
基准利率是在整个利率体系中处于关键地位、起主导作用并能制约其他利率的基本利率。基准利率必须具备以下几个基本特征： （1）市场化。 （2）基础性。 （3）传递性。
四、固定利率和浮动利率
固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随借贷资金的供求状况而变动的利率。
浮动利率是指在借贷期限内随市场利率的变化而定期调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。 五、长期利率和短期利率
长期利率指借贷时间在一年以上的利率； 短期利率指借贷时间在一年以内的利率。 六、市场利率与官定利率
市场利率是指由借贷资金的供求关系所决定的利率。
官方利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。官方利率是根据客观经济运行状况而定的，是国家调节经济的重要杠杆。 七、金融机构利率和金融市场利率
按照借贷主体划分，利率有中央银行利率、银行利率和金融市场利率。中央银行利率又有准备金利率、再贷款利率、再贴现利率等；银行利率又分为存款利率和贷款利率；金融市场利率又分为货币市场利率和资本市场利率，其中货币市场利率一般是与一年期以内的信用行为相联系的利率，主要有同业拆借利率、公开市场利率、国债回购利率、票据市场利率等，资本市场利率是与一年期以上的信用行为相联系的利率，如长期债券利率。
第三节 单利与复利
一、单利
单利是指在计算利息时，在整个借贷期内不把先前周期中的利息加到本金中去计算，而是仅以计息期初本金为基数计算的利息，即在前一计息期内所产生的利息不作为后一计息期的本金，只是把每一期所产生的利息累加到投资期末，按照这种方式增长的利息就是单利，即“利不生利”。 二、复利
复利是指以本金及累计利息为基数计算的利息。假设一笔资金在借贷期内，本金在前一计息期内所产生的利息自动作为后一计息期的本金，使之再产生利息，并把所产生的全部利息继续累计，循环投资。从单利的计算公式可以看出，单利与本金、计息周期数及利率成正比，在计息期内本金产生的利息不再计利息；而在复利计算中，在计息期内每一计息期末都要计算一次利息，并把该期的本利和作为下一期计算利息的本金，也就是通常所说的“利滚利”。
第四节 资金的时间价值
一、资金的时间价值的含义
在排除通货膨胀和风险性因素之后,资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的差额价值，也可称为货币的时间价值。
资金时间价值只考虑时间的因素而不考虑通货膨胀和风险因素，因而资金时间价值是时间的函数。资金的时间价值要求经济主体在做经济决策时必须具有时间价值观念，将经济活动中不同时点的现金收入和现金支出换算到相同的时点上，然后进行大小的比较计算，进而做出科学的融资决策、投资决策、经营决策。 二、终值与现值
现值（present value，以PV简记），是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金折现到现在的价值。
终值（future value，以FV简记），是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值，在借贷活动中，终值就是我们上文提到过的“本利和”。 三、年金终值与现值
所谓年金（annuity）是指连续定期支付（或收取）定额的款项。每期相隔之时间相等，支付的金额也相等，如利息、租金、保险费等。 （一）普通年金终值和现值的计算 1.普通年金终值
普通年金终值是指一项年金各期支付金额的复利终值的总和，即将每一期支付的金额，均按复利计算至最后一期期末的终值，各期复利终值之和，即为该年金的终值。 普通年金终值的计算公式为： 2.普通年金现值
普通年金现值是指一项年金各期支付金额，按复利折算至该项年金第一期期初的现值的总和。 普通年金现值的计算公式为： （二）即付年金终值
即付年金，又称先付年金，是指在一定时期内每期期初等额的收付款项。 1.即付年金终值
即付年金是在每期期初支付的年金，故若每年存入金额 ，期数为 期，有效利率为i，则即付年金终值的计算公式为： 2.即付年金现值
即付年金的计算公式为： 付年金的现值：
（三）递延年金终值和现值 1.递延年金终值
所谓递延年金是指于若干期后才开始发生收付的年金，即于第二期或多期之后才开始收付的年金。下面举例说明递延年金之计算方式。 2.递延年金现值
递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。假设最初 期没有收付款项，后面 期有等额收付款项，每期的支付都在期末，我们可以用两种方法来计算递延年金现值：
方法一，第一种方法是先计算出递延年金在 期期初即 期期末的现值，在将它作为前 期的终值贴现至前 期的期初。计算公式为：
方法二，第一步计算出 期的年金现值；第二步，计算 期年金现值；第三步，将计算出的 期扣除递延期 的年金现值，得出 期年金现值。计算公式为： （四）永续年金
如果支付次数无限制，即 ，则支付行为无限持续下去，这就是永续年金。尽管永久地支付年金似乎是不现实的，但在经济领域中支付次数不能限制为有限次的年金确实存在，如无偿还条款的优先股（即不能赎回的优先股），其固定红利的给付就是永续年金的形式。 普通永续年金即后付永续年金的计算公式： 利率期限结构
是指在某个时点不同到期时间的债券利率的集合，其目的就是为了更精确地反映期限结构与利率之间的关系。
第五节 利率的期限结构
一、到期收益率
到期收益率是将债务工具（一般指债券）未来现金流折算为当前价格的折现率，本质上也是一种利率。意思就是现在买进债券后，未来每次收取的利息和最后到期还本所获收益，折算成现在债券全价的利率，债券全价是指债券净价和债券应计利息之和。 一、收益率曲线
将不同到期时间的债券到期收益率反映在图形上，就是收益率曲线（yield curve）。
收益率曲线可以归纳为四种基本图形：（1）向上倾斜状；（2）向下倾斜状；（3）水平状；（4）驼峰状。 二、影响利率期限结构的因素
我们通过三个关于利率期限结构的经典理论来说明影响利率期限结构的因素： 1. 预期理论 2. 市场分割理论 3. 流动性报酬理论