发布时间 : 星期一 文章2015年中央财经大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷更新完毕开始阅读ddbe008058eef8c75fbfc77da26925c52dc59128
贸易伙伴)的国际竞争力水平，影响进出口、资本流出入和国际收支状况，影响一国的产出和就业，进而对整体的宏观经济状况都产生重要影响： ①本币贬值，意味着可以提高本国商品的国际竞争力，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币升值，则有利于进口，不利于出口。 ②真实汇率体现了物价变动对汇率的影响。反过来，汇率也会影响一国的物价水平。 ③由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，汇率的变动对长期资本流动的影响较小。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。 ④汇率变动对金融资产的选择有重要影响。由于汇率的变动影响本外币资产的收益率，因此本币汇率升值，将促使投资者更加倾向于持有本币资产；相反，外币汇率的升值，则会导致投资者将本币资产转换为外币资产。 (3)人民币汇率持续走高的原因主要可以归纳为以下几个方面： ①我国国民经济的飞速发展，国际地位的逐步提高。在经济快速增长的情况下，我国的经济实力和国际竞争力发生了巨大的变化，汇率作为经济发展的反映，必将根据中国经济在国际地位上的变化，以及国内经济自身发展周期作出适当调整。 ②对外贸易高速增长，热钱流入，使得人民币需求增加，也会给人民币升值增加压力。同时，汇率与国际收支有着密切的联系，国际收支理论表明，当一国有较大的国际收支逆差时，对外汇的需求大于外汇的供给，本币对外贬值，反之则会造成本币升值，我国的巨额贸易顺差作用于人民币汇率，使之遵循国际收支理论产生上升趋势现象。 ③我国持有的巨额外汇储备。“国际收支决定论”认为，一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。当一国有较大的国际收支逆差时，对外汇的需求大于外汇的供给，本币对外贬值；反之则会造成本币升值。而我国目前经常项目和资本项目双顺差的状况，使国内的外汇储备节节上升，因此人民币面临着潜在的升值压力。 (4)人民币升值的积极影响包括： ①改善产业结构。人民币升值会导致劳动力和资源成本增加．从而使得中国原本依靠廉价劳动力和资源获取利润的低端产业规模减小，使得这些资源从低端产业中流出，流向高端产业。 ②促进国内资源节约。当人民币升值时，如果出口产品定价能够相应提高，国外原材料价格就会相对便宜，我国企业会在价格机制作用下，购买更多国外原材料。 ③可减少与外国的贸易摩擦。当前美国政府极力促进人民币升值，人民币升值虽然不能解决中美贸易巨大的差额问题，但也会间接起到缓解与美国、日本等主要贸易伙伴国在低价反倾销上的贸易摩擦的作用。 ④有利于提高人民币购买力。人民币的汇率提升，使得同样数量的人民币能够换得更多外汇，意味着人民的财富增加。同时，人民币升值使得进口商品价格下降，人们能够花同样多的钱购买更多的进口商品。 ⑤人民币升值，对抑制通货膨胀有利。国家的潜在GDP能力由自然资源、人力资源、资本、技术水平决定。当需求强劲，使国家的经济达到潜在GDP能力时，再有增量的需求就只能带动物价的上涨而不能再促进实际GDP的增长。 (5)人民币升值的消极影响包括： ①抑制出口，增加进口。我国经济的发展依赖于出口的不断上涨，而人民币升值必然会增加出口企业的生产成本和劳动力成本，降低出口产品在国际上的竞争力，势必导致出口行业的不景气，从而影响国内经济。 ②外汇储备面临缩水。充足的外汇储备是我国综合实力的重要标志，有利于我国开展多种国际贸易活动。然而，人民币的升值必将会使得大量储备的美元大幅缩水，国家也将会遭受巨大的外汇损失。 ③人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国产品将失去价格竞争力，对出口行业和外商投资造成影响，最终将使我国失业率上升。 ④容易助长经济中的泡沫和投机行为，金融风险加大。出于资本逐利的本能，在人民币升值预期的作用下，国际游资大量流入，短期套利动机非常明显，将导致投机不可避免地盛行，扰乱了金融市场秩序。) 解析：
六、 判断题(总题数：20，分数：40.00)
32.劣币驱逐良币规律产生于信用货币制度的不可兑换性。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：“劣币驱逐良币”规律又叫“格雷欣法则”，即当两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币(良币)就会被市场价格偏低的货币(劣币)所排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场。所以，劣币驱逐良币规律产生于金属货币制度而非信用货币制度。故错误。
33.商业票据的背书人对票据负有连带责任。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：所有背书人都要对该商业票据承担连带责任，而任何一位背书人因受到追索而偿还了债务，他也同时拥有了向其前面的任一背书人进行追索的权利。故正确。
34.在通常情况下，如果资本边际效率大于官定利率，可以诱使厂商增加投资，反之则减少投资。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：当资本边际效率大于官定利率时，投资者的边际收益大于零，投资者会增加投资，反之则减少投资。故正确。
35.信托业务由于能够使商业银行获利，所以是资产业务。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：中间业务是商业银行最古老的服务性业务。早期主要集中于货币的鉴定、兑换、保管、汇兑等种类，现代发展为结算、代理、信托、理财、信息咨询等业务。故错误。 36.基础货币等于流通中现金与商业银行的存款准备金之和。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：基础货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通中由社会公众所持有的现金及银行体系准备金(包括法定存款准备金和超额准备金)的总和。故正确。
37.在凯恩斯看来，投机性货币需求增减的关键在于微观主体对现存利率水平的估价。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：凯恩斯认为，人们持有货币除了满足交易需求和应付意外支出外，还有一个重要动机，即是为了保存价值或财富。凯恩斯把用于保存财富的资产分为货币和债券两大类，而人们对现存利率水平的估价就成为人们在货币和债券两种资产间进行选择的关键。故正确。 38.公开市场业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国债，用以影响基础货币。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。故错误。
39.经济体系中到底需要多少货币从根本上取决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完成再生产过程。 ( )
（分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：货币需求界定为在一定的资源(如财富拥有额、收入、国民生产总值等)制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。故正确。 40.在一般性货币政策工具中，再贴现政策对中央银行而言具有较强的主动性。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：再贴现政策存在一定的局限性：主动权并非只在中央银行，甚至市场的变化可能违背中央银行的政策意愿。因为商业银行是否申请再贴现或再贴现多少，取决于商业银行的行为，由商业银行自主判断和选择。故错误。
41.中央银行对利率的控制能力强于对超额准备的控制。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：市场利率，其本身是由经济体系内部因素决定的内生变量，中央银行难以对其进行有效的控制，但中央银行可以通过调整存款准备金率来控制超额准备金。故错误。 42.人民币特种股票B股属于广义外汇。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：我国的B股市场属于广义的国际股票市场，它以人民币标明面值，以外币认购一和买卖。广义外汇泛指以外币标价的金融资产，包括外国货币、外币有价证券(例如外国政府的债券、信用级别比较高的外国公司债券和股票)、外币支付凭证等一切可用于国际结算的债权。所以人民币特种股票B股属于广义外汇。故正确。
43.一国对外负债的增加应该记录在国际收支金融账户的借方。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：金融项目主要包括直接投资、证券投资和其他投资。本国在国外的直接投资、证券投资和其他投资的增加记入借方项目；外国在本国的直接投资、证券投资和其他投资的增加则应记入贷方项目。所以一国对外负债的增加应该记录在国际收支金融账户的贷方。故错误。 44.在固定汇率制度下，一国国际收支顺差过大会引起国内物价上涨。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：顺差给本币带来升值压力，导致央行以外汇占款的形式被动投放基础货币，带来国内货币供应增长过快和通货膨胀的压力，对货币调控的自主性和有效性形成一定的制约。故正确。
45.在不考虑税收、交易成本和财务危机成本的情况下。如果公司通过发行股票的方式来赎回其债务，那么之后的股票价格会上升，因为此时股东的风险下降了。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：在没有税收的情况下，不考虑债务的税盾效应，当公司通过发行股票来赎回债务时，公司的总价值不变，股权价值和股票数量同比例增加，股票价格不变，但是股东的风险的确下降了。故错误。 46.在计算公司WACC时，权重应基于公司的目标资本结构。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：在讨论加权平均资本成本时，总是假定企业已确定了目标资本结构，并且保持资本结构的稳定。故正确。
47.债券的到期收益率(YTM)是使未来现金流现值等于债券当前价格的贴现率。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：到期收益率是衡量债券投资收益的最常用的指标，是在投资者购买债券并持有到期的前提下，使未来各期利息收入、到期本金收入的现值之和等于债券购买价格的贴现率。故正确。
48.2012年投资者A的收益率为19％，投资者B的收益率为15％，A的投资组合β值为1．5，B的投资组合β值为1。如果无风险利率为9％，同期市场收益率为15％，则A在选股方面更加出色。 ( ) （分数：2.00）
A.正确 B.错误 √
解析：解析：A的期望收益率为9％+1．5×(15％－9％)=18％，实际收益率比期望收益率高1％；B的期望收益率为9％+1×(15％－9％)=15％，与实际收益率相等。因此，A在选股方面更加出色。故正确。 49.在利用IRR对互斥项目进行评估时，假设现金流的再投资收益率为项目资本成本。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：在评估项目时，净现值指标采用资本成本贴现，而内部收益率指标采用内部收益率贴现。因此在利用IRR进行决策时，隐含的假设为现金流的再投资收益率是内含报酬率。故错误。 50.有限合伙制企业的合伙人均为有限合伙人。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：在有限合伙制企业中，一个或多个普通合伙人负责经营企业并承担无限责任，同时有一个或多个有限合伙人，他们并不参与企业的实际经营活动，仅以出资额为限对企业的债务承担有限责任。故错误。
51.参与优先股是指优先股股东可以参与公司股东大会并投票。 ( ) （分数：2.00） A.正确 B.错误 √
解析：解析：当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。故错误。