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来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
（1）茅台权益净利率
图2-3-1 从上图可以看出：贵州茅台的权益净利率从2001年以来逐年增长，2001 年的权益净利率为13% ，2007年增长到34% 。2008年受金融的危机的影响，2008—2010年权益净利率有所降低，10年开始回升，到2012年底增长到39% 。贵州茅台12年间权益净利率有显著的上升，表明贵州茅台自有资本获取收益的能力增强，运营效率也在变好。
（2）将权益净利率分解为总资产净利率和权益乘数。
图2-3-2
图2-3-3 从上图茅台的总资产净利率和权益乘数来看：权益净利率是总资产净利率和权益乘数共同作用的结果。总资产净利率从2001年的9% 逐年上升到2007年的27%，2008年到2010
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开始下降，12年上升到30% ，总体上为上升趋势。而权益乘数的变化不大，因此，可以考虑适当地提高权益乘数来提高权益收益率。以对股东产生正面的激励效应。
（3）将总资产净利率进行分解为销售净利率和总资产周转率。
图2-3-4
图2-3-5
从茅台的销售净利率可以看出2001到2012年，贵州茅台的销售净利率有明显的提高，提高率为150% ，表明销售收入的收益水平有了较大幅度的提升。总资产周转率虽然有所提高，但是提高的不是很明显。同时从茅台的权益净利率，销售净利率和总资产周转率可以看出，销售净利率变化一个百分比对总资产净利率的影响要大于资产周转率变化一个百分比对总资产净利率的影响。因此，提高总资产净利率的主要驱动因素是提高销售净利率。
(4)五粮液权益净利率
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图2-3-6
从上图可以看出：五粮液的权益净利率从2001年以来一直呈波动上升的趋势，2001 年的权益净利率为17% ，2012年已经增长到32%。五粮液12年间权益净利率一直维持稳健的增长趋势，表明五粮液投资报酬率较高，企业盈利能力逐渐变强。
（5）将权益净利率分解为总资产净利率和权益乘数。
图2-3-7
图2-3-8
从上图五粮液的总资产净利率和权益乘数来看：总资产净利率逐年上升，2010年开始甚至实现了大幅度的增长，10年的15%直接增长到2012年的22%。而权益乘数从2001年到2008年持续下滑，08年到10年开始回升，但是10年后又恢复到负增长。可
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以看出权益乘数是权益净利率提高的一个很不利的因素。企业应当重视权益乘数的变化，通过适当提高权益乘数增强盈利能力。
三） 将总资产净利率进行分解为销售净利率和总资产周转率。
图2-3-8
图2-3-9 从五粮液的销售净利率可以看出2001到2012年，五粮液的销售净利率一直有较大幅度的提升，销售状况良好。而总资产周转率基本上是逐年下降的，这也是为什么总资产净利率增长幅度小于销售净利率的原因。总资产周转率逐年下降说明企业采取降低总资产周转速度的政策。
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