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BOT模式的优劣势分析
摘要：BOT模式进行建设的项目一般都具有以下特点：规模大、技术水平要求高，工程周期长、特许经营期限长等。这些特点决定了项目工程建设的难度和风险，通过BOT模式的优缺点的分析，给予企业在项目上的借鉴。
关键词：BOT模式，优势，劣势，风险
BOT即建设（Build）－经营（Operate）－转让（Transfer），是80年代国际上新兴的一种项目融资和建设模式，主要用于基础设施建设，其含义是政府将基础设施的建设、经营权授予私人项目公司行使，在经营期间，项目公司享有项目设施的所有权，但经营期满后项目公司将设施无偿地转移给政府所有，他的性质不单单是一种国际投资、项目融资、承包、技术转让的手段而是一种系统工程，是一种综合了经济、社会因素的法律运作，实质上体现了不带有项目所有权转移的委托管理与经营。
鉴于BOT模式众多优势，近年来，BOT模式在高速公路、铁路、电站、港口和码头等基础设施建设中得以广泛应用。目前BOT项目模式的前沿阵地仍然是亚太和拉美地区。
一、采用BOT模式的优势
（一）企业作为项目的发起人或承包商采用BOT方式具有以下几方面的优势 1、充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出，实现“小投入做大项目”或“借鸡下蛋”。BOT项目的资金分为项目资本金和项目建设资金两部分，其中项目公司的资本金只占一小部分，70%~90%资金要通过银团贷款等融资方式解决。
2、能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来源，减轻债务负担。传统的融资方式项目债务是投资者的债务的一部分，出现在其资产负债表上，BOT模式的融资方式不同于传统的融资方式，他是资产负债表外融资，是指通过投／融资结构，使债务不出现在项目公司的资产负债表中。
3、能利用有限追索权的特点，加上其他风险管理措施，合理分配风险，加强
对项目收益的控制和保留较高的投资回报率，能提高竞争力，创造较多商业机会。 （二）国家作为项目的最终拥有人采用BOT方式具有以下几方面的优势 1、资金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民营资本和国外资金，以解决建设资金的缺口问题；另外，BOT方式还有利于政府调整外资的使用结构，把外资引导到基础设施的建设上，以便于政府集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民生的重大项目上。
2、风险的转移方面：基础设施项目的建设运营周期长、规模大，风险也大。在BOT模式中，政府将风险转移给了项目的投资者。项目借款及其风险由承包商承担，而政府不再需要对项目债务担保或签署，减轻了政府的债务负担。 3、项目的运作效率方面：项目公司为了降低项目建设经营过程中所带来的风险，获得较多的利润回报，必然采用先进的设计和管理方法，引入成熟的经营机制，从而有助于提高基础设施项目的建设与经营效率，确保项目的建设质量和加快项目的建设进度，保证项目按时按质完成。
二、采用BOT模式的劣势
（一）对企业而言采用BOT方式不仅具有以下的缺点，同时面临许多风险 1、融资成本较高，因此要求的投资回报率也高。由于BOT项目的总投资规模很大，绝大部分的建设资金要通过银行贷款或发行企业债券等方式融资，融资成本较高，要求投资回报率较大幅度的高于贷款利率，因此对项目本身的收益要求较高。
2、投资额大、投资期长、收益的不确定性大。BOT项目都是大型基础设施建设项目总造价一般都在十几亿甚至几十亿，建设和运营周期长，期间发生各种风险无法预测，收益并不稳定。
3、合同文件繁多复杂。BOT方式是一个复杂的程序，合同结构繁多，包括与政府签订特许权协议，项目公司签的股东协议，与承包商签订建设合同，与金融机构签订贷款协议，与保险公司签订保险协议等。企业为维护自身利益就必须花费大量精力做这些工作。
4、有时融资杠杆能力不足，且母公司有时仍需承担部分风险。
5、适用范围有局限，较适用于盈利性的公共产品和基础设施建设项目。
6、面临的风险
（1）政治风险。由于BOT项目延续时间长，难免要经历东道国的不同政府执政时期，后续政府常常拒不承认上届政府的承诺.政局动荡致使项目投资回收无保证，投资者无法获取最起码的回报，迫使投资者低条件提前转让。
（2）经济风险。经济风险的主要表现为：东道国的经济发展规划，金融发展情况，其中包括货币自由兑换、外汇汇出、官方银行利率、信贷管理制度；市场情况，其中包括价格风险、竞争风险和需求风险；建筑业水平，其中包含建筑队伍素质、能力、建筑业成本及经营情况及建筑规划等.
（3）法律风险。法律风险指由于东道国法律的完善程度和变动情况给项目带来的风险，包括专门设计和规范BOT所要求的法律文本，出现金融、工期和费用索赔等纠纷时，能得到及时仲裁或处理，保障投资人的建设和经营权、投资收益和抵押品赎卖权.项目获准风险应注明法律条文对项目特许保障，如优选移交权、废止或拒绝续订等违约风险
（4）环境与移民风险。环境包括自然环境和社会环境.自然环境一般指气候条件、气象变化情况.BOT项目所在地区的温度、湿度、降雨雪量、风力、晴雨天数，特别是自然灾害情况，如地震、洪水、风暴及海啸；项目对社会及人们生活与工作环境污染的限制因索.
（5）经营管理风险。经营管理风险是指项目公司在项目经营和管理过程中，由于外部环境的变化或经营者的行为疏忽，直接影响到项目的获利能力，包括经营管理者的素质、机组设备维护更新情况等。 （二）国家采用BOT方式具有以下的劣势
1、采用BOT方式，基础设施项目在特许权规定的期限内将全权交由项目公司去建设和经营，减弱了政府对项目的影响力和控制力。
2、BOT方式组织结构没有一个相互协调的机制。由于各参与方都会以各自的利益为重，以实现自身利益最大化为目标，这使得他们之间的利益冲突再所难免。 3、可能造成设施的掠夺性经营。BOT项目在转让到政府方面之前，政府对项目的控制难度相对加大了；而且由于大量项目建设的风险转移到项目公司，这使项目公司往往要求有较高的投资回报率来补偿其所受的风险。如果在运营期中增关设卡，提高交易费用，以加速其成本回收及利润获取，而此时政府又无能为力，
其结果往往与促进社会经济发展的目的产生矛盾。 三、结语
通过上述BOT模式优缺点分析，使得企业在选择这种方式的时候，将风险和损失降到最低的限度。项目公司应当结合项目实际情况，识别、预防、分析、处理和监控每一种可能和潜在的风险，做好项目的风险管理工作，从中获得经济效益和社会效益。东道国政府应创造条件完善BOT投融资的适宜环境，同时建立完善的商业法律体系及BOT专项法规。
参考文献：
[1]戚晶,建设项目中的BOT融资模式优缺点分析 经济管理
[2]张黎,BOT融资项目风险影响因素分析及风险管理研究[D].重庆大学硕士论文2006
[3]贺建芬,项目公司在BOT建设中的风险分析[J].中国市政工程,2001