发布时间 : 星期日 文章2018年插座行业公牛电器分析报告更新完毕开始阅读f8ecb23ea55177232f60ddccda38376bae1fe04e
2018年插座行业公牛
电器分析报告
2018年10月
目 录
一、公牛集团的主要业务 ........................................................................ 4
1、国内“插座”龙头 ................................................................................................. 4 2、“插座”收入占比86% ........................................................................................ 4 3、产品细分型号数以千计，产品体系完备 ........................................................ 5 4、核心产品自制，新业务生产外包 .................................................................... 6
二、公牛电器的规模 ................................................................................ 6
1、收入稳步增长，盈利受成本影响波动较大 .................................................... 6 2、转换器发展成熟，墙壁开关、LED照明是主要增长点................................ 7
三、公牛电器的盈利能力 ........................................................................ 7
1、毛利率高于行业平均，近两年有所下滑 ........................................................ 7 2、相比行业平均，公司销售费用率显著偏低，研发投入高 ............................ 9
四、公牛电器的行业地位 ...................................................................... 10
1、转换器稳居第一，墙壁开关提升空间大 ...................................................... 10 2、LED照明高速发展，数码配件处于前期培育.............................................. 10
五、公牛电器的销售渠道 ...................................................................... 11
1、中游民用电工领域，下游渠道多元布局 ...................................................... 11 2、独立联合营销中心运营，经销为主、直销为辅 .......................................... 12 3、经销体系收入占比85%，近年来开拓海外市场 .......................................... 12 4、线下经销首创“配送访销”，实体营销网络覆盖近百万家网点 ................... 13 5、线上经销商体系经历8年深耕 ...................................................................... 14 6、线下直销渠道：全国连锁商超统一合作铺货，上海直营店形象展示窗口
................................................................................................................................ 14 7、线上直销渠道：全面入驻各大电商平台（京东、天猫、淘宝等） .......... 14 8、外销OEM为主，加快境外自主品牌和跨境电商开拓 ............................... 15
六、公牛电器的竞争力 .......................................................................... 15
1、规模化壁垒高，议价能力及成本优势强 ...................................................... 15 2、渠道壁垒较高，网点达百万级 ...................................................................... 16 3、技术壁垒高，设计与安全细分领域王者 ...................................................... 16 4、品牌知名度高，国内“插座”第一品牌 ........................................................... 17
七、公牛电器的未来发展空间有 .......................................................... 17
1、家电市场持续增长将成为转换器及墙壁开关插座需求主要来源，尤其是小家电每年增速10%以上 ........................................................................................ 17 2、照明行业规模大，集中度低，公牛有望借助渠道优势快速开拓，后续空间大 ............................................................................................................................ 18 3、产品安全等性能升级带动均价提升，产品结构不断优化 .......................... 19 4、顺应智能化大势，积极布局物联网及智能家居 .......................................... 19
近日，公牛集团向证监会递交A股IPO申请，计划在上交所挂牌交易，融资49亿元。
一、公牛集团的主要业务
1、国内“插座”龙头
公牛电器成立于1995年，2008年改名公牛集团，至今已历经23年发展，目前产品主要包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品。公司从“插座”（即转换器）细分领域起步，逐步形成“安全插座”、“装饰开关”、“爱眼LED 灯”、“数码速冲配件”等可辨识度高的品牌定位。
2、“插座”收入占比86%
18Q1，公牛主要收入来自于“插座”，包括普通插座和墙壁开关插座，合计占比约86%；LED 照明和数码配件等收入较低。