发布时间 : 星期三 文章财务管理练习题更新完毕开始阅读fef7d53427d3240c8447efd1
资本成本是多少？
8.企业目前拥有资金2 000万元，其中：长期借款800万元，年利率10％；普通股1 200万元，每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年每股股利2元，预计年股利增长率为5％，所得税率为25％。
该公司计划筹资100万元，有两种筹资方案：（1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12％；（2）增发普通股4万股，普通股每股市价增加到25元。 要求：（1）计算该公司筹资前的加权平均资本成本；（2）采用比较资金成本法确定该公司的最佳的资本结构。 四、案例分析 案例一：
蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业。改革开放以来，由于该企业重视开拓新的市场和保持良好的资本结构，因此逐渐在市场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走在了时代的前面。为进一步拓展国际市场，公司需要在国外建立一个全资子公司。目前，公司的资本来源包括面值为1元的普通股1000万股和平均利率为10%的负债3200万元，预计企业当年能实现息税前利润1600万元。开办这个全资子 公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资4000万元。预计该子公司建成之后会为公司增加销售收入2000万元，其中变动成本为1100万元，固定成本为500万元，该项资金来源有两种筹资方式：（1）以11%的利率发行债券；（2）按每股20元的价格发行普通股。 问题：
1）请分别计算采取这两种方案后公司的EPS？
2）请运用每股利润无差别法为蓝天公司的筹资方案作出决策建议？ 案例二：田大妈借钱难
背景与情境：新蓉新公司（以下简称“新蓉新”位于成都市近郊的新津县，拥有资产2亿多元，占有全国泡菜市场60%的份额。近年来，新蓉新却被流动资金的“失血”折磨得困苦不堪。总经理田玉文（人称“田大妈”）作为新蓉新的创始人，在由成都市委宣传部、统战部和市工商联联合召开的一次座谈会上大倒苦水。这位宣传“除了‘田玉文’认不到多少字”的企业家当场发问：“我始终弄不懂，像我们这样的企业，一年上税三四百万，解决了附近十几个县的蔬菜出路，安排了六七千农民就业，从来没有烂帐，为啥就贷不到款？！”
新蓉新最近的流动资金状况的确很成问题。四月、五月正是蔬菜收购和泡菜出厂的旺季，新蓉新在这段时间，每天从农民手中购进价值70余万元的大蒜、萝卜等蔬菜。田大妈坦言，她已经向农民打了400多万元的“白条”，这种状况让田大妈非常苦恼。她能有今天——据她自己说——全靠她一诺千金。在她看来，“白条”所带来的信誉损失是难以接受的。新蓉新从零开始做到今天，历史上只有工行的少量贷款，大部分资金是“向朋友借的”。也正是为了维护这种民间信用关系，田大妈近日一气偿还了“朋友”的借款共2000多万元。据说，现在新蓉新的民间借款已经偿清。这也正是新蓉新流动资金紧缺的主要原因之一。此外，为了引进设备建一个无菌车间，田大妈新近花了100多万元，购进土地110亩。近日，田大妈同她的长子——新蓉新董事长陈卫东，正为此发愁：如果筹不到800万元贷款，下一步收购四季豆就没法做了。
田大妈说，一周前，公司已向工商银行提出了800万元的贷款申请，但目前还没有动静。据田大妈说，新蓉新现有资产2.63亿元，资产负债率10%左右。另据新津县委办公室负责人介绍，该公司目前已签了3亿多元的供货合同，在国内增加了几百个网点，预计年内市场份额能达到80%。像这样的企业，银行为何惜贷呢？
银行信贷员胡大光认为，民营企业由于规模、实力弱，产品市场竞争力有限，贷款难以
完全收回，风险较大，这是大多数银行都不愿意给田大妈贷款的根本原因。
问题：1、你认为胡大光的分析正确吗？为什么？ 2、企业有哪些常见的筹资方式？ 3、案例中田大妈的筹资目的有哪些？ 4、田大妈主要的资金来源有哪些？
第三章练习题
一、单项选择题
1.各种持有现金的动机中，为了应付意外的现金需求而持有的是（ ） A、交易动机 B、预防动机 C、投机动机 D、长期投资动机 2.在下列现金持有方案中，（ ）方案为最佳。
A、机会成本2000元，管理成本1000元，短缺成本6000元 B、机会成本7000元，管理成本3000元，短缺成本7750元 C、机会成本10000元，管理成本3000元，短缺成本3800元 D、机会成本1000元，管理成本3000元，短缺成本1500元
3.企业现金管理的目的，就是在资产的（ ）之间做出抉择，以获取最大的长期利润。 A、流动性和投资性 B、流动性和预防性 C、流动性和盈利性 D、交易性和盈利性 4.假定某企业每月现金需要量为160 000元，现金和有价证券的转换成本为每次30元，有价证券的月利率为0.6%，则该企业的最佳现金余额为（ ） A、80000 B、40000 C、20000 D、160000
5.企业由于现金持有量不足，造成信用危机而带来的损失，属于现金的（ ） A、机会成本 B、短缺成本 C、资金成本 D、管理成本
6.某企业每月现金流量为250 000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本分别为50 000元和40元，其每月现金的转换成本为（ ）元。 A、200 B、1 250 C、40 D、5 000 7.在成本分析模式下不用考虑（ ）
A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、转换成本
8.在赊销业务中，企业允许顾客从购货到付款的最长间隔时间叫做（ ） A、信用条件 B、折扣期限 C、付款时间 D、信用期限 9.在账单中，“2/10，N/30”是（ ）
A、信用标准 B、信用条件 C、收账政策 D、信用准则 10.某企业规定的信用条件是“3/10，1/20，N/30”，客户从该企业购入原价为10 000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（ ）元。 A、7 700 B、9 900 C、1 000 D、9 000
11.信用条件为“2/20，N/45”时，预计有60%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（ ）天。
A．20 B.45 C.32 D.30 12.设立集中银行是为了（ ）
A、加速收款 B、延缓付款 C、加速采购 D、延缓收款 13.某企业预测的年度赊销收入净额为3 600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本为（ ）万元。 A、10 B、6 C、18 D、20
14.由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要素构成的付款要求是（ ） A、信用标准 B、信用条件 C、资信程度 D、收账方针
15.企业在进行应收账款管理时，除了要合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）
A、现金折扣期限 B、现金折扣率 C、信用期限 D、收账政策 二、多项选择题
1.营运资金包括（ ）
A、流动资产 B、流动负债 C、递延资产 D、长期负债 2.企业持有现金的动机有（ ）
A、交易 B、投机 C、预防 D、储备 3.通常情况下，企业持有现金的机会成本（ ）
A、与现金余额成正比 B、等于投资于有价证券的收益 C、与持有时间成反比 D、是决策的无关成本
4.采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，现金的持有成本包括（ ） A、流动成本 B、营运成本 C、短缺成本 D、管理成本 5.存货的进货成本通常包括（ ）
A、订货成本 B、储存成本 C、购置成本 D、缺货成本 6.下列对信用期限的叙述不正确的是（ ） A、信用期限越长，企业坏账风险越小 B、延长信用期限，有利于销售收入的增加 C、延长信用期限，不利于销售收入的增加 D、信用期限越长，应收账款的机会成本越低 7.缺货成本中包括（ ）
A、材料供应中断造成的停工损失 B、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失 C、主观估计的商誉损失 D、紧急外购成本
8、存货管理的经济进货批量基本模型建立于假设条件（ ）之上。 A、企业能及时补充所需存货 B、存货单价不考虑销售折扣 C、每批订货之间相互独立 D、年需求量稳定，并且能预测 9.信用政策包括（ ）
A、信用标准 B、信用条件 C、收账政策 D、信用合同 10.现金折扣政策的目的在于（ ）
A、吸引顾客为享受优惠而提前付款 B、扩大销售 C、缩短企业平均收款期 D、减轻企业税负 三、计算题
1、大宇股份公司现有A、B、C三种现金持有方案，具体内容见表3-1. 要求：选择最佳现金持有方案。 表3-1 大宇股份公司现金持有方案 方案
A
B 200 10 25
C 400 10 0
现金持有量（万元） 100 机会成本（%） 短缺成本（万元）
10 56
2、某公司现金收支，预计全年（以360天计）现金需要量为25万元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
计算：
（1）最佳现金持有量；
（2）最佳现金管理相关总成本、转换成本、持有机会成本； （3）有价证券交易次数； （4）有价证券交易间隔期。
3、某公司预计全年需用现金2000万元，预计存货周转期为90天，应收账款和应付账款周转期均为60天。
要求：计算该公司的最佳现金持有量。
4、某公司每年耗用钢材4500吨，该钢材的计划单价为2000元，每次订货成本为1500元，每吨钢材的储存成本平均每年150元。 （1）经济订货批量；
（2）每年最佳订货次数，订货周期； （3）最佳存货总成本。
5、某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失率为赊销额的10 %，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失率降为赊销额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本率为50%。 要求：计算为使上述变更在经济上更合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。 6、企业预测的年度赊销收入净额为7200元，应收账款周转期为60天，变动成本率为50%，资金成本率为10% 。
要求：（1）计算应收账款平均余额及应收账款机会成本。
（2）若应收账款平均余额为800万元，其他条件不变，那么应收账款周转期为多少天？
案例一：欣欣公司赊销政策的决策
背景与情境：欣欣公司生产销售一种防盗门锁，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，机会成本率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。有关资料见下表： 欣欣公司信用政策备选方案 金额单位：万元 项目 平均收账期（天） 坏账损失率（%） 应收账款平均余额 收账成本 应收账款机会成本 坏账损失 年收账费用 收账成本合计 A政策 60 5 （1） （2） （3） 1.8 （4） B政策 45 4 （5） （6） （7） 7 （8） 王红认为，A政策的应收账款机会成本为10万元（240×60÷360×25%），B政策的应收账款机会成本为7.5万元（240×45÷360×25%），坏账损失分别为12万元和9.6万元，年收账费用分别为1.8万元和7万元，综合考虑A政策的收账成本合计为23.8万元，B政策的收账成本合计为24.1万元。因此，欣欣公司应该选择A政策。 问题：1、你认为王红的分析正确吗？ 2、计算表中的（1）、（2）、（3）、（4）、（5）、（6）、（7）、（8）空白的部分（一年按360天计算）。
3、对上述收账政策进行决策。
4、若欣欣公司倾向于B政策，判断在其他条件不变的情况下，B政策的收账费用上限为多少？