发布时间 : 星期四 文章金融衍生工具的课后习题更新完毕开始阅读
1.简要叙述套期保值的经济原理。
2.简要叙述空头套期保值、多头套期保值、交叉套期保值的含义及适用情况。 3.试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。
4.已经在期货市场进行了套期保值交易的交易者如何寻求基差交易。 5.试画图分析投机的盈亏特征。
6.简要叙述套利的基本原理和重要作用。 7.分析价差的变化对跨期套利结果的影响 。 三、计算题
1.某公司欲在3个月后购买100万加仑的航空燃料油。在3个月内，每加仑的航空燃料油的价格变化的标准差为0.032。该公司选择购买热油期货合约的方法进行套期保值。在3个月内，热油期货合约的价格变化的标准差为0.040，且航空燃料油价格变化与热油期货合约价格变化之间的相关系数为0.8。试计算最佳套期保值比率和该公司应购买的合约规模（一张热油期货合约是42 000加仑）。
2.3月1日，某美国公司得知在7月31日将收到50 000 000日元 。 该公司预期日元将下跌，于是卖出4张9月份日元期货以期保值，日元的价格变化见下表（每一日元期货合约的交割金额为12 500 000日元）： 日元现货价格 日元期货价格 3月1日 0.7700美分 0.7800美分 7月31日 0.7200美分 0.7250美分 7月31日，该公司收到日元，并将合约平仓 。 试计算该公司收到的日元的实际有效价格，并对保值结果进行分析。
3.已知某日COMEX的黄金期货行情如下，请找出最有赢利潜力的牛市套利机会和熊市套利机会。
4月：378.50 6月：394.00 8月： 401.00 10月：406.00 12月： 403.00 次年2月： 399.50
4. 设小麦的平均月仓储费0.025美元/蒲式耳，月保险费0.005美元/蒲式耳，月资金占用利息0.010美元/蒲式耳，9月份小麦现货价格为8.20美元/蒲式耳。某储运商以该价格购进小麦，欲12月出售，同时卖出12月小麦期货进行保值。 （1）试计算9月份时12月期货的理论价格。
（2）若该储运商以该理论价格成交进行保值，则12月对冲期货部位时，基差应为多少才能保证0.04美元/蒲式耳的赢利。
第五章 一、选择题
1. 在分析外汇期货价格的决定时，不仅要对每个国家单独研究，而且应该对它们做比较研究，衡量一国经济状况好坏的因素主要有：（）
A 一国国内生产总值的实际增长率（指扣除了通货膨胀影响的增长率） B 货币供应增长率和利息率水平 C 通货膨胀率
D 一国的物价水平影响着该国的进出口 2. 下列属于短期利率期货的有：（）
A 短期国库券期货 B 欧洲美元定期存款单期货 C 商业票据期货 D 定期存单期货
3. 长期国库券期货的最小报价单位为：（） A B C D
4. 股票指数期货合约的种类较多，都以合约的标的指数的点数报价，合约的价格是由这个点数与一个固定的金额相乘而得。标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的多少倍：（）
A 100 B 200 C 250 D 500
5.5月，一个投资者以0.6940的价格买入100手6月瑞士法郎期货合约。一周后，美元贬
值，6月瑞士法郎期货合约的价格变为0.6960，该投资者将合约卖出平仓。其损益情况为：A 15 000美元 B 20 000美元 C 25 000美元 D 30 000美元
6. 2001年8月15日，某国际投资银行预测美元对日元会贬值，该公司决定进行投机交易。当日现汇汇率（即期汇率）为122日元/美元，期货市场12月日元期货报价为0.008196美元/日元，即8196点。于是8月15日在CME买入30份12月日元期货合约（每份1250万日元）。由于9﹒11事件的发生，美元果然贬值，12月日元期货价格上升为0.008620美元/日元，即8620点，于是于9月15日对冲平仓。其损益情况为：（） A 14.9万美元 B 15.9万美元 C 16.9万美元 D 17.9万美元
7. 3月18日，交易员卖出6月欧洲美元期货合约1份，价格为89.00。该交易员持有合约一直到6月份合约到期。合约最后交割价确定位88.00，该交易员将收到收益为：（） A 2 500美元 B 3 000美元 C 3 500美元 D 4 000美元 8. 由于美国2000年失业率上升很快，某交易机构担心这可能会导致美国经济衰退，从而美国联邦储备银行可能会降低利率以刺激美国经济。利率下降会导致长期债券价格的大幅变动，该交易机构根据经验认为近期月份国债期货价格上涨幅度将大于远期月份合约的价格上涨幅度，于是他利用芝加哥期货交易所9月份和12月份的美国长期国债期货进行跨期套利交易。交易情况如下表：（长期国债期货每份合约10万美元） 9月长期国债期货合约 12月长期国债期货合约 2000年7月10日 2000年8月5日 买入10份，价格为98％ 卖出10份平仓，价格为99％ 卖出10份，价格为98％ ％ 买入10份平仓，价格为99 求其盈亏情况：（）
A 0.218 75 B 0.217 85 C 0.211 25 D 0.213 75
9. 2月5日，某投资者经过分析几个交易所内的股指期货合约的行情变化，认为A交易所内的某种股票指数期货合约价格变化通常大于B交易所内的该股票指数期货合约的价格变化幅度。而且经过市场分析后，认为股票价格呈下降的趋势，估计各股市指数均有不同程度的下降。他首先采用空头策略，售出A交易所内6月份指数期货合约10份，同时购进B期货交易所内6月份指数期货合约10份，这样他就采取了跨市场套利的策略。15天后，股市正如所预料的出现大幅下跌，投资者于是获利平仓， 交易情况见下表 （每点价值500美元）： A交易所 B交易所 价差 股指期货6月合约价格：股指期货6月合约价格：2月5日 30.6 855.45，卖出10份合约 824.85，买入10份合约 6月股指期货合约价格6月股指期货合约价格2月20下降10.3点，为845.15，下降5.5点，为819.35，25.8 日 买入10份平仓 卖出10份平仓 求其损益情况：（） A 14 000美元 B 24 000美元 C 34 000美元 D 44 000美元 二、思考题
1. 简述外汇期货的特点与特征。 2. 简述利率期货的概念和种类。
3. 简述短期利率期货和长期利率期货的报价方式。 4. 解释最便宜可交割债券的含义。 5. 简述股票指数期货的概念和特点。 6. 简述股票指数期货的基本种类。 三、计算题
1. 1月2日，某人计划于6月份启程去瑞士做为期6个月的旅行。他预计在这次旅行中将花费250 000瑞士法郎。为防止届时瑞士法郎升值而使他多支付美元的风险，他便在IMM
购买了2份6月份交割的瑞士法郎期货合约，汇率为0.513 4（即1瑞士法郎合0.513 4美元）。到了6月6日准备启程之时，他在外汇市场以美元买进所需的瑞士法郎，汇率为0.521 1；同时将持仓期货合约平仓。
要求：列表分析该交易过程并评价套期保值结果。
2. 1月15日，6月份NYSE综合指数期货的价格为98.25，12月份NYSE综合指数期货的价格为96.50，价差为1.75，某投资者预测股票价格会下跌，于是他预备做一笔套利交易，并预备在价差变为2.25时平仓。
要求：为该投资者设计套利策略，并分析结果（所需平仓时的价格数据自拟）。
3. 7月1日，一家服装零售公司看好今年的秋冬季服装市场，向厂家发出大量订单，并准备在9月1日从银行申请贷款以支付货款1 000万美元。7月份利率为9.75%，该公司考虑若9月份利率上升，必然会增加借款成本。于是，该公司准备用9月份的90天期国库券期货做套期保值。 要求：
（1）设计套期保值方式，说明理由；
（2）9月1日申请贷款1 000万美元，期限3个月，利率12%，计算利息成本；
（3）7月1日，9月份的90天期国库券期货报价为90.25；9月1日，报价为88.00，计算期货交易损益；
（4）计算该公司贷款实际利率。
4. 假设一年期的贴现债券价格为900元，3个月无风险利率为5%（连续复利），如果现在该债券期货市场价格为930元，请问是否存在套利机会？若有该如何套利？ 第六章 一、思考题
1.期货价格与现货价格的关系。 2.远期利率与即期利率的关系。
3.在分析期货价格与远期价格的关系时，利率r与标的资产价格S之间存在怎样的相关关系？
二、计算题
1.现在为1998年5月5日。一种息票利率为12%，在2001年7月27日到期的政府债券报价为110-17。现金价格为多少？
2.假设长期国债期货价格为101-12。下面四种债券哪一种为最便宜可交割债券： 债券 价格 转换因子 1 125-05 1.213 1 2 142-15 1.379 2 3 115-31 1.114 9 4 144-02 1.402 6 3. 现在为1996年7月30日。1996年9月份的长期国库券期货合约的最便宜可交割债券为息票利率为13%的债券，预期在1996年9月30日进行交割，该债券的息票利息在每年的2月4日和8月4日支付，期限结构是平坦的，以半年计复利的年利率为12%，债券的转换因子为1.5，债券的现价为$110，计算该合约的期货价格和报价。
4. 假设9个月期的利率为年利率8%，6个月期的利率为年利率7.5%（都为连续复利），估计面值为$1 000 000的6个月后交割的90天短期国库券期货价格如何报价？ 5. 无风险年利率为7%（连续复利计息），某股票指数的红利年支付率为3.20%，指数现值为150，计算6个月期限期货合约的价格。
6. 假定某一国债期货合约最合算的交割券是面值为1 000美元，息票率为14%（每半年支付一次利息），转换因子系数为1.375 0的国债，其现货报价为120美元，该国债期货的交割日为270天后。该债券上一次付息在60天前，下一次付息在120天后，再下一次付息在300天后，市场任何期限的风险利率为年利率的10%（连续复利），请根据上述条件求出国债期货的理论价格。（假设一年为365天）
7. 美国某公司在2006年6月30日向瑞士出口合同价格为50万瑞士法郎的机器设备，6个月后收回货款。现假设，在2006年6月30日，现货价1美元=1.612 0瑞士法郎，期货价1
美元=1.600 0瑞士法郎。在2006年12月30日，现货价1美元=1.620 0瑞士法郎，期货价1美元=1.617 5瑞士法郎。试问为防范外汇风险，该公司应该如何在外汇市场上进行操作。 第七章 一、选择题
1.期权实际上就是一种权利的有偿使用，下列关于期权的多头方和空头方权利与义务的表述，正确的是（ ）
A 期权多头方和空头方都是既有权利，又有义务。
B 期权多头方只有权利没有义务，期权空头方既有权利又有义务。 C 期权多头方只有权利没有义务，期权空头方只有义务没有权利。 D 期权多头方既有权利又有义务，期权空头方只有义务没有权利。 2.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（ ）
A 期权多头方 B 期权空头方 C 期权多头方和期权空头方D 都不用支付 3.某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时点该期权是一份（ ）
A 实值期权 B 虚值期权 C 平值期权 D 零值期权
4.期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬，则这笔费用称为（ A 交易佣金 B 协定价格 C 期权费 D 保证金
5.某投资者买入一份美式期权，则他可以在（ ）行使自己的权利。 A 到期日 B 到期日前任何一个交易日 C 到期日后某一交易日 D A和B
6.某投资者，其手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的是（ ） A 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格。B 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。C 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格。D 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。 7.看涨期权是指买方在约定期限内按（ ）价格（ ）一定数量金融工具的权利。 A 协定，买入 B 市场，买入 C 市场，卖出 D 协定，卖出 8.下列关于交易所期权与柜台式期权区别的叙述不正确的是（ ）
A 交易所交易期权是在交易所大厅中公开喊价，柜台式期权则是由交易的两个主体以电话等方式自行联系
B 交易所交易期权的执行价格是由管理机构预先规定的，柜台式期权的执行价格是由买卖双方自行决定的。
C 交易所交易期权的买者和卖者之间有清算所进行联系 ，柜台式期权合约没有担保，它的执行与否完全看出售者是否履约。
D 从期权费的支付来看，交易所交易期权的期权费在成交后的两个营业日中支付，柜台式期权的期权费则在成交后的第二个营业日支付。
9.在交易所期权的交易过程中，下列关于期权清算所功能的叙述不正确的是（ ） A 作为期权买方和卖方的共同保证人 B 设定最低资本保证金 C 代替投资者进行询价 D 监督交易双方履约 10.下列关于期权多头方的盈亏情况叙述正确的是（ ） A 如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。B 如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格大于执行价格，则该投资者一定有正的收益。C 如果投资者持有的是看涨期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定处于亏损状态。
D 如果投资者持有的是看跌期权，且市场价格小于执行价格，则该投资者一定有正的收益。 11.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌。根据这一预期基金管理者可以采取的策略包括（ ）
A 买入股指期货 B 购买股指期货的看涨期权 C 卖出股指期 D 购买股指期货的看跌期权 二、思考题
1.期权购买者与期权出售者在权利和义务上有什么不同？